บล.กรุงศรีฯ:

KSS Research Update: TU (Buy, TP 15.60) Tone: Negative 

แนวโน้มกำไร 1Q25F ลดลง y-y, q-q แรงกว่าที่เราและตลาดคาด

Key takeaways from preview meeting:

(-) แนวโน้มรายได้ 1Q25F ลดลง y-y, q-q จาก demand ชะลอตัว ทั้ง Ambient,  Frozen, Pet care ประกอบกับ FX บาทแข็งค่า

(0) GPM เพิ่ม y-y แต่ลดลง q-q จากสต๊อกราคาทูน่าเริ่มเพิ่มขึ้น q-q แต่อยู่ในระดับที่ดีขึ้น y-y

(-) SG&A to sales เพิ่มขึ้น y-y, q-q จาก transformation costs และ marketing costs 

(-) Tax expense เพิ่มขึ้น คาด Effective tax rate เพิ่มขึ้นเป็น 12% จากการเริ่มใช้เกณฑ์ GMT

  •  บริษัทยังคงเป้า guildline เดิม:
    • Sales growth +3-4%
    • GPM 18.5-19.5%
    • SG&A/sales 13-13.5%
  • US reciprocal tariffs impacts: บริษัทมองกระทบทั้งอุตสาหกรรมรวมถึงคู่แข่ง เนื่องจากสหรัฐฯนำเข้าอาหารทะเล 90% โดยปกติการผลิตปลาหลักๆจะอยู่ใน Southeast Asia เช่น ไทย เวียดนาม และส่งไป packing ที่ US (ทุกบริษัทใหญ่ในตลาดทำเช่นนี้) เนื่องจากค่าแรงในสหรัฐสูงมาก จึงไม่มีการจัดการปลาในต้นน้ำ เช่น การทำความสะอาด ชำแหละปลาที่สหรัฐ

ความคิดเห็น:

  • เบื้องต้น เราคาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 685 ลบ. ลดลง -41%y-y, -44%q-q แย่กว่าที่เราคาดไว้ (เดิมคาด 940 ลบ.) คิดเป็นเพียง 14% ของประมาณการปัจจุบัน 
  • มองว่าประมาณการของเราและตลาดมี downside ที่จะปรับลง หลังรายงานงบการเงิน โดยประมาณการเราอยู่ในโซนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด
  • KSS 25F : 4,743 ลบ.
  • Median consensus 25F: 5,000 ลบ.
  • อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงยืนยันเป้าหมายตาม guidance ข้างต้น
  • รายงานงบ 1Q25F วันที่ 9 พ.ค.
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน