บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: CPF (Buy, TP27.40) Tone: Positive
แนวโน้มกำไรปกติ 1Q25F ดีกว่ากรอบที่เราเคยประเมินไว้ และทิศทางราคาหมูไทย-เวียดนามดีต่อเนื่องใน 2Q25F
Key takeaways from preview meeting:
ด้านราคาเนื้อสัตว์:
(+) ราคาหมูไทย หมูเวียดนาม เติบโตสูงใน 1Q25F มาจากฝั่ง Supply เป็นหลัก ซึ่งราคาปัจจุบัน สูงกว่าที่บริษัทเคยประเมินไว้ช่วงต้นปี มองราคามีโอกาสยืนต่อเนื่องไปใน 2Q-3Q25F
(+) ราคาไก่ยังทรงตัวในระดับที่ดี
(-) ราคาหมูจีนอ่อนตัว จากภาวะ oversupply ขณะที่ demand อ่อนตัว
(+) ด้านต้นทุนอาหารสัตว์:
ยังคงอยู่ในระดับต่ำ จึงมอง trend GPM ดีกว่า 4Q24 เพราะราคาเนื้อสัตว์ภาพรวมดีขึ้น
Update US Reciprocal Tariff บริษัทมองไม่กระทบโดยตรง เพราะรายได้ใน US มีแค่เกี๊ยวกุ้ง ซึ่งสัดส่วนไม่มีนัยฯ แต่หากเศรษฐกิจโลกชะลอ จะกระทบ demand โดยภาพรวม โดยราคาเนื้อสัตว์ในปัจจุบันที่เพิ่มขึ้นมาจาก Supply เป็นหลัก
ความคิดเห็น:
เบื้องต้นเราคาดแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25F ราว 6,400-6,500 ลบ. ดีกว่าที่เราเคยประเมินไว้ก่อนหน้า (เดิมคาด 6,200-6,300 ลบ.) คิดเป็นราว 46% ของประมาณการปัจจุบัน จึงมี upside ต่อประมาณการปี 25F หากรายงานกำไรออกมาตามคาดหรือดีกว่าที่คาด
โดยคาด:
(+) เพิ่มขึ้น y-y จากฐานต่ำ y-y (กำไรปกติ 358ลบ.ใน1Q24) เพราะราคาเนื้อสัตว์เพิ่มขึ้น ต้นทุนวัตถุดิบลดลง หนุน GPM เพิ่มขึ้น
(-) ลดลง -2%q-q ลดลงเล็กน้อย จากราคาหมูจีนลดลงกดดันส่วนแบ่ง CTI ประกอบกับคาดส่วนแบ่งกำไร CPALL/CPAXT อาจชะลอ q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ชดเชยด้วยหมูไทย-เวียดนามดีขึ้น q-q
- คาดรายงานงบ 1Q25 วันที่ 14 พ.ค.
- คงคำแนะนำ Buy TP 27.40 บ.
- ยังคงเลือกเป็น Top pick กลุ่มฯ
