บล.ทรีนีตี้
ธนาคารกรุงเทพ – BBL
กำไร 1Q69 ดีกว่าคาด จาก Non-NIl และ OpEx
- กำไร 1Q69 อยู่ที่ 10,994 ล้านบาท ดีขึ้น 42%QoQ แต่ลดลง 13%YoY ดีกว่าคาดราว 13%
- รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัว แม้สินเชื่อจะเติบโตดี แต่ NIM ลดลง
- รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยดีขึ้นค่อนข้างมาก โดยหลักมาจากปันผลรับที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงค่อนข้างมาก ส่วนหนึ่งเป็นปัจจัยฤดูกาล อีกส่วนหนึ่งเป็นการกลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
- ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้นมากกว่า NPL โดยเป็นการตั้งสำรองส่วนเกินเพื่อรองรับความไม่แน่นอนของทั้งเศรษฐกิจโลกและภายในประเทศ
- คาดกำไร 2Q69 จะอ่อนตัว หลังปัจจัยบวกใน 1Q69 เป็นปัจจัยเฉพาะไตรมาส
- แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” หากราคาหุ้นหลัง XD พอมี Upside
กำไร 1Q69 ดีกว่าคาด จาก Non-NII และ OpEx
BBL ประกาศกำไร 1Q69 ที่ 10,994 ล้านบาท ดีขึ้น 42%QoQ แต่ลดลง 13%YoY ดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าราว 13% โดยมีประเด็นสำคัญ คือ
1. รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลงราว 4%QoQ แม้ว่าสินเชื่อจะเติบโตได้ราว 2%QoQ จากลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ แต่ NIM อ่อนตัวลงค่อนข้างมากราว 17 bps ตามแนวโน้มดอกเบี้ยนโยบาย
2. รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยปรับตัวดีขึ้น 12%QoQ โดยรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิทรงตัว QoQ แต่มีปัจจัยหนุนหลักจากปันผลรับที่ปรับตัวขึ้นค่อนข้างมาก
3. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงค่อนข้างมากราว 26%QoQ ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นการลดลงจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับมีการกลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่ายบางรายการด้วย
4. ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้น 36%QoQ ขณะที่ NPL เพิ่มขึ้นราว 6%QoQ (สัดสวน NPL อยู่ที่ 3.1% จาก 3.0% ใน 4Q68) โดยธนาคารมีการตั้งสำรองส่วนเกินเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลก และเศรษฐกิจภายในประเทศ
อาจเห็นกำไร 2Q69 อ่อนตัว QoQ
เราคาดว่ากำไรงวด 2Q69 จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากปัจจัยหนุนใน 1Q69 อาทิ ปันผลรับที่อยู่ในระดับสูง อาจลดลงใน 2Q69 และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานค่อนข้างต่ำใน 1Q69 (รวมส่วนที่กลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่าย) อาจกลับมาเพิ่มขึ้นใน 2Q69 ทั้งนี้เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 39,307 ล้านบาท (15%YoY) โดยกำไรงวด 1Q69 คิดเป็นราว 28% ของประมาณการทั้งปี
คงราคาเป้าหมาย 173 บาท
เรายังคงราคาเปาหมายปี 2569 ที่ 173 บาท อิง PBV 0.56 เท่า แม้ว่า Upside จากราคาหุ้นจะไม่สูงนักจากราคาปิดวันที่ 21 เม.ย. แต่ภายหลังการขึ้น XD ในวันที่ 22 เม.ย. อาจเห็นราคาหุ้นอ่อนตัวลงมาบ้าง เราจึงแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”
ความเสี่ยง: การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้
