บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Plan B Media (PLANB.BK/PLANB TB)*
ประมาณการ 1Q69F: กำไรจะเติบโตปานกลาง YoY
Event
ประมาณการ 1Q69F
Impact
การใช้จ่ายโฆษณาผ่านสื่อนอกบ้าน (OOH) ที่ยังอาจอ่อนตัวกดดันรายได้โฆษณา
ข้อมูลล่าสุด (31 มี.ค. 69) จาก Nielsen และ Media Agency Association of Thailand คาดว่าการใช้จ่ายโฆษณาผ่านสื่อนอกบ้าน (Out-of-home: OOH) ของไทยปี 2569F จะเติบโตราว 7% YoY อยู่ที่ 1.04 หมื่นล้านบาท แต่อย่างไรก็ตาม เม็ดเงินโฆษณา OOH ช่วง 2M69 ยังคงอ่อนแอ (-1% YoY) ดังนั้น เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มโฆษณาจากความขัดแย้งต่อเนื่องในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ภาคธุรกิจควบคุมต้นทุนและอุปสงค์ผู้บริโภคชะลอ ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงโฆษณาเลื่อนหรือลดงบสื่อโฆษณาลง
กำไร 1Q69F จะเติบโตปานกลาง YoY แต่ลดลง QoQ
เราคาดกำไรสุทธิ 1Q69F ของ PLANB ที่ 201 ล้านบาท (+4% YoY แต่ -43% QoQ) การเติบโต YoY จะมาจากรายได้ดีขึ้น (ทั้งรายได้โฆษณาและรายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วม) แต่ที่กำไรแย่ลงมาก QoQ จะเป็นผลจากการดำเนินงานที่อ่อนตัวตามฤดูกาล หากกำไร 1Q69F ออกมาตามเราคาด จะคิดเป็น 17% ของประมาณการกำไรทั้งปีนี้ของเรา
คาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ
เราคาดรายได้ 1Q69F ที่ 2.3 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% YoY แต่ลดลง 15% QoQ) แม้คาดว่าอัตราการใช้สื่อโฆษณา (utilization rate) จะลดลงที่ 66-67% (จาก 67.9% ใน 1Q68) แต่รายได้โฆษณา OOH ยังน่าจะเพิ่มขึ้น 2% YoY จากการขยายสื่อโฆษณาใหม่ ๆ แต่รายได้สื่อ OOH น่าจะลดลง 17% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ทางด้านรายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วมคาดเพิ่มขึ้น 10% YoY อยู่ที่ 570 ล้านบาท หนุนจากกิจกรรมกีฬาชกมวยเป็นหลัก แต่คาดลดลง 8% QoQ ในแง่ GPM เราคาดลดลงอยู่ที่ 30.6% (-2.2ppts YoY และ -0.8ppts QoQ) จาก utilization ต่ำลงและฐานมาร์จิ้นสูงจากงานอีเวนต์ศิลปินในปีก่อน สำหรับสัดส่วน SG&A / sales คาดดีขึ้นเล็กน้อยอยู่ที่ 13.5% (-0.3ppts YoY แต่ +1.0ppt QoQ)
Valuation & action
เราคงคำแนะนำ “ถือ” PLANB ราคาเป้าหมาย 4.70 บาท อิงจาก PE ที่ 18x (-1 S.D. ค่าเฉลี่ย global peers) มองระยะถัดไป เราคาดกำไร 2Q69F เบื้องต้นว่าจะทรงตัวหรืออ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ ผลจากงบโฆษณาที่ยังตึงตัวจะกดดันทั้งรายได้และ GPM ของบริษัท
Risks
ยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
