บล.กรุงศรีฯ:
BE8 (Under Review) Update ผลประกอบการ BE8 งวด 1Q26 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดแล้ว แต่ผลกระทบรอบต่อที่สูงกว่าคาด การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป และบริการใหม่ๆ แม้แนวทางใหม่ดูมีศักยภาพ แต่ต้องติดตามพัฒนาการชัดเจน ทำให้เราคาดหุ้นอาจจะยังขาดแรงขับเคลื่อนระยะสั้น โดยปัจจุบันเราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการ
Key takeaways ที่สำคัญ
1) Margin งวด 1Q26 ต่ำมาก เกิดจาก รายการพิเศษเพื่อรักษาฐานลูกค้า
- ค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม จากลูกค้าปรับ Scope งานแต่ไม่เพิ่มงบ)
- ตั้งด้อยค่าผลิตภัณฑ์ AI ที่พัฒนาเองเปลี่ยนไปต่อยอด Partner
- ธุรกิจปกติ กระทบสัดส่วนการขายอุปกรณ์มาร์จิ้นต่ำเพิ่มขึ้น (ลบน้อยกว่าเรากังวล)
2) Margin ค่อยๆฟื้นตัว
- งาน Margin สูงที่ Delay จากความไม่แน่นอนเศรษฐกิจกลับมา
- ผลกระทบ One-time หายไป
3) การฟื้นตัวชัดเจนคาดชัดเจนขึ้นช่วง 2H26F
- 2Q26 เป็นช่วงการเริ่มสร้างฐานรายได้บริการที่พัฒนาใหม่ๆ สู่ลูกค้า
- พันธมิตรใหม่ Lyzr (ทำ AI Agent โดยไม่ดึงข้อมูลสู่ Cloud สาธารณะ เหมาะข้อมูลธุรกิจต้องการความปลอดภัยข้อมูลสูงๆ อาทิ ธนาคาร ภาครัฐฯ)
- Platform ที่ทำให้กับไปรษณีย์ไทย ใช้เครือข่ายไปรษณีย์ไทยสร้างมูลค่าเพิ่มธุรกิจอื่น
- การแจกสินค้าทดลองตามบ้าน, การสำรวจทรัพย์สินต่างๆ
- Platform Horizontal T8 (JV กับ TIPH)
- ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพดำเนินงานธุรกิจประกัน
Recommendation: แม้ผลประกอบการ BE8 งวด 1Q26 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดแล้ว แต่ผลกระทบรอบต่อที่สูงกว่าคาด การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป และบริการใหม่ๆ แม้แนวทางใหม่ดูมีศักยภาพ แต่ต้องติดตามพัฒนาการชัดเจน ทำให้เราคาดหุ้นอาจจะยังขาดแรงขับเคลื่อนระยะสั้น โดยปัจจุบันเราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการ
- Advertisement -
