บล.กสิกรไทย:
SJWD คาดผลการดำเนินงานจะดีขึ้นอีกในไตรมาส 1/69
- แนวโน้มกำไรไตรมาส 1/2569 เป็นไปในเชิงบวก: เราคาดว่า SJWD จะรายงานกำไรไตรมาส 1/2569 ที่ 280 ลบ. แม้จะลดลง 23% YoY ตามฐานกำไรที่สูงจากส่วนแบ่งกำไรจากการขายที่ดินในไตรมาส 1/2568 แต่คาดจะเพิ่มขึ้น 5% QoQ จากรายได้ที่เติบโต 3% และการลดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) และดอกเบี้ยจ่าย
- ธุรกิจหลักหลายส่วนได้ประโยชน์จากสภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน: แม้จะมีความท้าทายจากสงครามในตะวันออกกลาง แต่ความต้องการคลังสินค้าและห้องเย็น รวมถึงอัตราค่าระวางด้านการขนส่งที่เพิ่มขึ้น คาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนกำไรไตรมาส 1/2569 นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรคาดว่าจะอยู่ที่ 120 ลบ. เพิ่มขึ้น 36% จากค่าเฉลี่ยในช่วง 3 ปีที่ผ่านม
- ประสิทธิภาพด้านต้นทุนและการผนึกกำลัง: มาตรการลดต้นทุนและการปรับโครงสร้างหน่วยงานภายใน (IT บัญชี และ HR) หลังการควบรวม คาดว่าจะช่วยลดค่าใช้จ่าย SG&A และเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารเงินกู้ โดยค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 5% YoY ในปี 2568 และต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยจะลดลงจาก 3.76% เป็น 2.52%
- การขายสินทรัพย์และแผนขยายธุรกิจ: จากการพูดคุยกับผู้บริหารของ SJWD ในสัปดาห์นี้ บริษัทฯ ตั้งเป้าขายสินทรัพย์ภายใต้การลงทุนใน Alpha มากกว่า 2 พันลบ. ในปี 2569 สูงกว่าระดับ 660 ลบ. ในปี 2568 ซึ่งอาจสร้างกำไรได้มากขึ้น นอกจากนี้ การขยายธุรกิจห้องเย็นในมาเลเซียผ่านการลงทุนใน SWIFT จะช่วยเพิ่มโอกาสในการสร้างกำไรและมูลค่าให้แก่บริษัทฯ
- Upside risk และปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต: การผสมผสานของการขายสินทรัพย์ มาตรการลดต้นทุน และการขยายไปยังตลาดห้องเย็นใหม่ โดยเฉพาะในมาเลเซีย เป็น upside ที่อาจช่วยหนุนให้กำไรสูงกว่าประมาณการปัจจุบัน
มุมมอง KS
- แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 10.20 บาท เรามองว่าความหลากหลายของธุรกิจและมาตรการลดต้นทุนจะช่วยให้แนวโน้มการดำเนินงานเป็นไปอย่างราบรื่น แม้ว่าบางธุรกิจอาจได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนของสงครามในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ อัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) มากกว่า 5% ยังน่าสนใจ โดยในระยะยาว สถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการควบรวมกิจการ (M&A) และหนุนทั้งกำไรและมูลค่าในอนาคต
- Advertisement -
