บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
G-ABLE (GABLE TB)
1Q26 results at first glance
กำไรปกติมากกว่าคาดกว่า 2 เท่าจากต้นทุนต่ำกว่าคาด
Highlights
-
GABLE มีกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 84.0 ล้านบาท โดยมีรายการพิเศษ 15.2 ล้านบาท เป็นกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
-
หักรายการพิเศษออก เป็นกำไรปกติ 68.7 ล้านบาท -45.1% q-q ตามฤดูกาล แต่ +270.1% y-y เป็นกำไร 1Q ที่สูงเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทั้งที่ 1Q เป็นไตรมาสที่กำไรต่ำที่สุด กำไรดังกล่าวสูงกว่าที่เราคาดกว่า 2 เท่า
-
กำไรที่สูงกว่าคาดมากมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าและค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่ำกว่าคาด
-
รายได้ 1Q26 สูงกว่าที่เราคาดเพียง 8% โดยทำได้ 1,504.5 ล้านบาท -16.8% q-q, +8.9% y-y รายได้ที่เพิ่มขึ้นโดดเด่นมาจากธุรกิจให้บริการโซลูชั่นระดับองค์กร (SI) ซึ่งเป็นรายได้หลัก (77% ของรายได้รวม) ตามการขยายตัวของกลุ่มโซลูชั่น Cloud and data center modernization, Cyber security, Digital business and application เป็นต้น
-
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 19.3% ลดลงจาก 4Q25 แต่ดีขึ้นจาก 1Q25 ตาม Service mix และยังอยู่ในกรอบเป้าหมายปีก่อนของบริษัทที่ 19.5-20.5% อัตรากำไรขั้นต้นดังกล่าวสูงกว่าที่เราคาดที่ 18.6% และเป็นสาเหตุหลักที่กำไรสูงกว่าคาด
-
ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่ำที่สุดในรอบ 7 ไตรมาสที่ 201.0 ล้านบาท คิดเป็น 13.4% ของรายได้ อยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบที่บริษัททำได้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาที่ 13-15% ของรายได้
-
ฐานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง บริษัทไม่มีหนี้เงินกู้ หนี้ส่วนใหญ่เป็นรายได้รับล่วงหน้าและเจ้าหนี้การค้า
Outlook
-
กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 21% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่เราคาด 328.2 ล้านบาท (-1.8% y-y) หากอิงสถิติในอดีตที่กำไร 1Q มักคิดเป็นประมาณ 12-15% ของกำไรทั้งปี ประกอบกับ Backlog ที่มีสูงกว่า 6 พันล้านบาท เป็นไปได้ว่าประมาณการของเราอาจต่ำเกินไป แต่เรายังคงประมาณการไว้ก่อน ราคาหุ้นยังต่ำกว่าราคาเป้าหมายที่ 4.20 บาท (Target P/E 9.0x) และคาด Dividend yield สูงราว 9-10% จึงยังคงแนะนำซื้อ
