บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
CENTRAL RETAIL CORP (CRC TB)
1Q26 results at first glance
1Q26 earnings came in higher than our and consensus estimates
Highlights
-
CRC รายงานกำไร 1Q26 ที่ 2.8 พันลบ เพิ่มขึ้น 14.2% y-y และ 18.8% q-q หากไม่รวมรายการ one-off จะได้กำไรปกติ 1Q26 ที่ 2.9 พันลบ เติบโต 12.4% y-y และ 5.8% q-q ภาพรวมกำไรดีกว่าที่เราและตลาดคาด 17% และ 19.4% หลักๆจาก GPM ที่เด่นกว่าคาด
-
ยอดขายรวม 1Q26 เติบโตเล็กน้อย 1.5% y-y โดยหลักจากยอดขายสาขาใหม่ + stockpiling demand ช่วยชดเชย SSS ที่ลดลง 2% y-y จากผล high base easy e-receipt (Fashion -7%, Hardline -4%, Food +2) ขณะที่รายได้ค่าเช่า เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% y-y
-
ปัจจัยหนุนการเติบโตหลัก มาจาก 1) GPM ที่เพิ่มขึ้นเป็น 24.1% ใน 1Q26 จาก 23.6% ใน 1Q25 หนุนจาก GPM ที่ดีขึ้นโดยเฉพาะธุรกิจ Food และ Fashion จาก product mix margin สูงที่เพิ่มขึ้น โดยในส่วน Hardline ดีขึ้นเล็กน้อย y-y และ 2) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง y-y และ q-q ช่วยชดเชย SG&A/revenue ที่ปรับตัวขึ้น y-y ได้ทั้งหมด
-
กำไร 1Q26 คิดเป็น 37% ของกำไรปกติปี 2026 สูงกว่าอดีตที่ราว 35% ขณะที่ qtd SSS Apr – 10 May 26 กลับมาฟื้นตัวเติบโต 2-3% หนุนจากทุกธุรกิจที่ปรับตัวดีขึ้น เทียบกับช่วง 1Q26 (Fashion -2.5, Hardline +4, Food +2.5% y-y)
-
ภาพรวมภายใต้ประมาณการปัจจุบันคาดกำไรการดำเนินงานต่อเนื่อง ปี 2026 เติบโต 6% y-y เริ่มมี upside มากขึ้นโดยหลักจากสมมติฐาน GPM ทั้งนี้ เราอยู่ระหว่างอัพเดทข้อมูลเพิ่มเติมจากบริษัทในส่วนความต่อเนื่องของกลยุทธ์เพิ่ม GPM
-
คงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 23 บาท จากแนวโน้ม SSS ที่ฟื้นตัวดีขึ้น ประกอบกับแนวโน้มธุรกิจระยะยาวที่ยังคาดหวังปัจจัยหนุนการเติบโตจาก growth market ที่ยังเด่นกว่ากลุ่ม
