บล.เอเซีย พลัส:
CPF กำไร 1Q69 ดีกว่าคาดจากมาร์จิ้น (Trading)
Flash Points
-
1Q69 กำไรสุทธิ 4.87 พันล้านบาท หากไม่รวมกำไรพิเศษสุทธิ 557 ล้านบาท พบว่ามีกำไรปกติ 4.3 พันล้านบาท ดีกว่าตลาด/ฝ่ายวิจัยคาด ส่วนต่างหลักมาจากมาร์จิ้น 15.6% ดีกว่ากว่าคาดที่ 13.8% และ 12.7% งวดก่อน เป็นปัจจัยหนุนหลักให้กำไรเติบโตอย่างมีนัยฯ เทียบกับกำไรปกติ 116 ล้านบาทใน 4Q68 แต่กำไรยังลดลง 50% จาก 1Q68 เนื่องจากมาร์จิ้นไม่สูงเท่างวดปีก่อนที่ 18.5% โดยการเคลื่อนไหวของมาร์จิ้นเป็นไปตามราคาเนื้อสัตว์ โดยเฉพาะสุกรที่ต่ำกว่าปีที่ผ่านมา และดีขึ้นจากงวดก่อนหน้า
-
ด้านยอดขาย 1.36 แสนล้านบาท อ่อนตัว 3% qoq และ 5% yoy จากผลกระทบของค่าเงินบาทแข็งค่า หากไม่นับรวม ยอดขายลดลง 1.6% yoy จากราคาผลิตภัณฑ์ลดลง
-
ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม 1.36 พันล้านบาท ลดลง 16% qoq และ 60% yoy เหตุหลักมาจากผลขาดทุนของบริษัทร่วมในจีน (CTI) ซึ่งได้รับผลกระทบจากราคาสุกรตกต่ำ และไม่ช่วยชดเชยกับบริษัทร่วมอื่นอย่าง CPALL/CPAXT ที่ยังเติบโตดีได้
Impact Insight
-
ราคาผลิตภัณฑ์ 2Q69TD ยังผันผวน โดยราคาสุกรไทยล่าสุดอยู่ที่ 66 บาท/กก. ย่อตัวจากเฉลี่ย 68 บาท. เดือน เม.ย. จากอุปสงค์ชะลอตัว หลังผ่านพ้นเทศกาลวันหยุดยาว ขณะที่ราคาไก่ปรับลงมาแถว 38 บาท/กก. ด้านฝั่งต้นทุนวัตถุดิบเริ่มขยับตัวขึ้น โดยข้าวโพด 11 บาท/กก. และกากถั่วเหลือง 16.5 บาท/กก.
-
แม้ยังคงต้องติดตามราคาผลิตภัณฑ์ช่วงที่เหลือของไตรมาส แต่คาดทิศทางราคา 2Q69 จะดีขึ้นจากเฉลี่ย 1Q69 โดยราคาเนื้อสัตว์ไทยมีแรงหนุนจากอากาศร้อน และการคุมปริมาณส่วนเกินของผู้เลี้ยงสุกรไทย ส่วนไก่เริ่มเข้าสู่ฤดูส่งออก ขณะที่แม้ต้นทุนวัตถุดิบจะเริ่มปรับขึ้น แต่ยังมีสต็อกต้นทุนเดิมบางส่วน ทำให้ผลกระทบยังไม่เกิดขึ้นชัดเจนใน 2Q69 โดยคาดกำไรปกติ 2Q69 ทรงตัวถึงดีขึ้นจาก 1Q69 แต่ยังลดลงจากฐานสูงปีก่อน
Execution
-
แนะนำ Trading จากทิศทางกำไร 2Q69 ยังไม่เด่น และหดตัวจากฐานสูงปีก่อน ขณะที่ 2H69 มีความเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบที่เริ่มสูงขึ้น ส่วนราคาเนื้อสัตว์ต้องติดตามความสมดุลของฝั่งอุปสงค์และอุปทาน นอกจากนี้บริษัทประกาศขายหุ้นที่ซื้อคืนจากโครงการซื้อหุ้นคืนปี 2565 จำนวน 163.9 ล้านหุ้น หรือสัดส่วน 1.95% ของหุ้นชำระแล้วทั้งหมด ระหว่างวันที่ 20 พ.ค. – 18 มิ.ย. 2569
