บล.ฟิลลิป:
SAWAD กำไร 1Q69 ดีกว่าคาดเล็กน้อย
ซื้อ TP’69: 34.50
กำไร 1Q69 ดีกว่าคาดเล็กน้อย โดยกำไรเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ต้นทุนดอกเบี้ย และการตั้งสำรองลดลง สินเชื่อกลับมาหดตัวจากการลดลงทั้งสินเชื่อเช่าซื้อ และสินเชื่อจำนำทะเบียน แต่ NPL กลับเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตามผลตอบแทนสินเชื่อเพิ่มขึ้น และต้นทุนดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น ยังคงประมาณการกำไร และยังคงราคาพื้นฐาน 34.50 บาท ยังเหลือส่วนต่างอยู่ค่อนข้างมาก แนะนำ “ซื้อ”
| งบรวม | 1Q69 | 4Q68 | 1Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 1,342 | 1,328 | 1,100 | 22.0 | 1.1 |
| EPS | 0.81 | 0.80 | 0.73 | 10.9 | 1.1 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
1Q69 กำไรเพิ่มขึ้น 22% y-y และ 1.1% q-q ดีกว่าคาดเล็กน้อย: SAWAD มีกำไร 1Q69 1.3 พันลบ. ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากรายได้ดอกเบี้ยดีกว่าคาด และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่าคาด โดยกำไรเพิ่มขึ้น 22% y-y และ 1.1% q-q จากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง และมีการตั้งสำรองลดลง
-
สินเชื่อ 1Q69 หดตัวในขณะที่ NPL เพิ่มขึ้น: สินเชื่อของ SAWAD ใน 1Q69 กลับมาหดตัว 0.4% q-q จากสินเชื่อเช่าซื้อ และสินเชื่อส่วนบุคคลหดตัวลง 0.5% q-q ถึงแม้ว่าสินเชื่อจำนำทะเบียนจะเติบโตได้ 0.3% ก็ตาม ในขณะที่ NPL เพิ่มขึ้นมาเป็น 3.86% จากไตรมาสก่อนอยู่ที่ 3.79% จากการเพิ่มขึ้นทั้งสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อจำนำทะเบียน อย่างไรก็ตามผลตอบแทนสินเชื่อเพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินลดลง ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมาเป็น 12.7% จาก 12.3% ในไตรมาสก่อน
-
คงประมาณการ และราคาพื้นฐาน แนะนำ “ซื้อ”: ยังคงประมาณการกำไรปี 69 ของ SAWAD ไว้ที่ 5.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 14% y-y โดยคาดว่าสินเชื่อจะกลับมาเติบโต และทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยน่าจะยังคงลดลงได้อีก ยังคงราคาพื้นฐาน 34.50 บาท ยังเหลือส่วนต่างอยู่ค่อนข้างมาก เราจึงแนะนำ “ซื้อ”
