บล.ฟิลลิป:
CK กำไร 1Q69 เติบโต y-y ดี แต่ต่ำกว่าคาด
ถือ TP’69: 18.50
1Q69 กำไรสุทธิ 329 ลบ. +16.6%y-y โดยมีรายได้ก่อสร้าง +2.2%y-y และทำส่วนแบ่งกำไรกับค่าใช้จ่ายทางการเงินได้ดีขึ้น ทำให้เป็นภาพของกำไรสุทธิมีอัตราการเติบโต y-y ที่สูงกว่ารายได้ อย่างไรก็ตามแม้ กำไรเติบโต y-y ดี แต่ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด ปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ” ราคาพื้นฐาน 18.50 บาท
| งบรวม | 1Q69 | 4Q68 | 1Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 329 | 444 | 282 | +16.6 | -25.9 |
| EPS | 0.20 | 0.26 | 0.17 | +16.6 | -25.9 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
1Q69 เติบโต y-y ดี แต่ต่ำกว่าคาด: 1Q69 ประกาศกำไรสุทธิ 329 ลบ. +16.6%y-y แม้เติบโตดีแต่ออกมาต่ำกว่าที่เราคาด จากส่วนแบ่งกำไรเติบโต y-y น้อยกว่าที่คาด โดย CK รับรู้กำไรจาก BEM เข้ามาในอัตรา 26% ของกำไรสุทธิจาก BEM ขณะที่ปัจจุบันถือหุ้นอยู่ 43% เกิดจากการตัดรายการระหว่างกันของรายได้ก่อสร้างสายสีส้มตะวันตกเร่งตัวขึ้นตาม progress
-
มีระดับรายได้ก่อสร้างที่สูงขึ้น: 1Q69 มีรายได้ก่อสร้าง 1.2 หมื่นลบ. +2.2%y-y ค่อยๆปรับตัวสูงขึ้นจากปีก่อนเฉลี่ยระดับ 1.0-1.1 หมื่นลบ./ไตรมาส มี GPM-ก่อสร้าง 7.6% อยู่ระดับปกติ ยังเป็นโครงการหลักๆ รถไฟฟ้าสายสีม่วงฯ ทางคู่เด่นชัยฯ โรงไฟฟ้าหลวงพระบาง อยู่ในช่วงกลางของงาน รายได้เข้ามาได้ดี และรับรู้กำไรจาก CKP และ BEM (ส่วนแบ่งกำไร) สูงขึ้นกับค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง ทำให้เป็นภาพของกำไรมีอัตราการเติบโตสูงกว่ารายได้ แต่หากเทียบไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิ -25.9% ตาม seasonal ของ CKP
-
แนวโน้ม 2Q69 ดีขึ้น: แนวโน้ม 2Q69 กำไรฟื้นตัวขึ้น q-q ตาม seasonal ของ CKP และมีรับปันผลจาก TTW เข้ามาเสริม ราคาพื้นฐาน 18.50 บาท มี upside น้อย ปรับคำแนะนำลงเป็น ”ถือ”
