บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

CARABAO GROUP (CBG TB)

1Q26 results at first glance

กำไรปกติ 1Q26 ต่ำคาดเล็กน้อย ประกาศซื้อหุ้นคืน

Highlights

  • กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 611 ลบ. (+329% q-q, -19.6% y-y) หากไม่รวมรายการพิเศษ ไตรมาสก่อน จะมีกำไรปกติลดลง -7.4% q-q, -19.6% y-y ไม่สดใสนัก

  • รายได้รวม -5.7% q-q, -0.1% y-y แม้รายได้จัดจำหน่าย (แอลกอฮอล์) จะโตต่อเนื่อง +2.2% q-q, +20.2% y-y และรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ -12.3% q-q, +6.8% y-y แต่ถูกหักล้างด้วยรายได้ต่างประเทศที่ลดลง -39.5% y-y แต่ฟื้นตัว 16.6% q-q

  • รายได้ CLMV เท่ากับ 701 ลบ. (+14.2% q-q, -41.1% y-y) ลดลง y-y เพราะกัมพูชา หายไป (รายได้กัมพูชาเริ่มลดลงใน 3Q25 และลดหนักใน 4Q25) แต่โต q-q ได้ เพราะ รายได้พม่า และเวียดนามที่โตได้ทั้ง q-q และ y-y หลังจากเริ่ม Operate โรงงานในพม่า ตั้งแต่ 4Q25 ส่วนเวียดนามโตได้จากฐานที่ต่ำ

  • อัตรากำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 25.9% ลดลงจาก 26.1% ใน 4Q25 และ 27.4% ใน 1Q26 มา จากการเปลี่ยนแปลงของ revenue mix สัดส่วนของรายได้จัดจำหน่ายขยับขึ้นเป็น 46.6% ของรายได้รวม (vs. 43.0% ใน 4Q25 และ 38.7% ใน 1Q25) ซึ่งมีอัตรากำไร ขั้นต้นเพียง 9.0%

  • ค่าใช้จ่ายบริหารปรับขึ้น +6.2% q-q, +38.5% y-y เพราะค่าเสื่อมจากโรงงานเครื่องดื่ม กระป๋องที่ผลิตในระดับที่ต่ำกว่ากำลังการผลิตปกติ (ผลกระทบจากกัมพูชา) ถูกย้ายไป รับรู้ในค่าใช้จ่ายบริหาร แทนต้นทุนขาย (ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น branded own สูงขึ้น ด้วย) ส่งผลให้ SG&A to sales ปรับขึ้นเป็น 11.7% จาก 10.1% ใน 1Q25

  • ดอกเบี้ยจ่ายปรับขึ้นเล็กน้อย จากเงินกู้ยืมระยะยาว (ไม่รวมสัญญาเช่า) ปรับขึ้นจากไตร มาสก่อน 401 ลบ. เป็น 819 ลบ.

  • อัตราภาษีสูงขึ้นเป็น 24% จาก 20% ในปีก่อน เนื่องจากมีการขายวัตถุดิบและบรรจุ ภัณฑ์ให้บริษัทย่อยในต่างประเทศ ซึ่งเสียภาษีจากการรับรู้กำไรจากการขายให้ สรรพากรทันที ขณะที่บริษัทย่อยยังไม่ได้ผลิตและรับรู้รายได้การขาย

Outlook

  • กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 22.9% ของประมาณการทั้งปี เรายังคาดหวังการฟื้นตัว ต่อเนื่องในไตรมาสถัดไป ทั้งการขายในประเทศ (เครื่องดื่มชูกำลัง และค่าจัดจำหน่าย แอลกอฮอล์) และพัฒนาการของตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะกัมพูชา

  • อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามความเสี่ยงในพม่า ว่าถูกกระทบจากปัญหาการเข้มงวด Import License หรือไม่ และแนวโน้มต้นทุนบรรจุภัณฑ์ รวมถึงต้นทุนพลังงานที่กำลัง ปรับตัวสูงขึ้น อาจเริ่มกระทบบางส่วนใน 2Q26

  • บริษัทประกาศซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 50 ล้านหุ้น (5% ของหุ้นทั้งหมด) วงเงินไม่เกิน 2 พัน ลบ. เริ่มซื้อตั้งแต่ 25 พ.ค.- 24 พ.ย. 2026

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน