บล.เอเซีย พลัส:
กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์: ส่งออกอิเล็กฯไทยใน เม.ย. 69 โตแรงต่ออีก (Neutral)
Flash Points
-
ยอดการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ในเดือน เม.ย 69 ออกมาที่ 8.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-4% MoM, +65% YoY) หรือคิดเป็นสัดส่วนราว 27.3% ของยอดส่งออกโดยรวมทั้งประเทศ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากเดิมที่มีสัดส่วน 20.5% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
-
เมื่อเป็นสกุลเงินบาท พบว่าสินค้าอิเล็กทรอนิกส์มีมูลค่าอยู่ที่ 2.8 แสนล้านบาท (+1% MoM, +59% YoY) ซึ่งถือว่ามีอัตราการเติบโตดีกว่ายอดขายในสกุลดอลลาร์สหรัฐ จากผลของเงินบาทที่อ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในเดือนก่อนหน้า แต่หากเทียบกับ เม.ย. 68 ยอดส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ในรูปเงินบาทยังโตต่ำกว่าในรูปดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเงินบาทแข็งค่าขึ้น YoY
-
หากพิจารณาเป็นรายสินค้า พบว่ากลุ่มสินค้า “เครื่องส่งวิทยุ โทรเลข โทรศัพท์ โทรทัศน์” เติบโตมากสุด (+327% YoY) แต่มีสัดส่วนเพียง 2% ของมูลค่าส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ ในขณะที่ “เครื่องคอมพิวเตอร์ อุปกรณ์และส่วนประกอบ” ซึ่งมีสัดส่วนการส่งออกมากสุดราว 55% ยังโต 63% YoY
Impact Insight
-
จากตัวเลขส่งออกในเดือน เม.ย. 69 บวกกับกระแสการลงทุนใน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ ของผู้ประกอบการชั้นนำทั่วโลกที่ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น หนุนความต้องการต่อชิป และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก รวมทั้งผู้ประกอบการชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ในไทยด้วย จึงคาดว่าภาพรวมการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ของไทยใน 2Q69 จะสดใสตามไปด้วย โดยคาดจะเดินหน้าสู่จุดสูงสุดของปีนี้ใน 3Q69 ซึ่งเป็นช่วง High season
Execution
-
แม้ว่ายอดการส่งออกที่โตแรงในช่วง 4M69 โดยเฉพาะหมวดเครื่องคอมพิวเตอร์ อุปกรณ์และส่วนประกอบ (+43% YoY) ซึ่งสินค้าของ DELTA จัดอยู่ในหมวดนี้ รวมทั้งหมวดแผ่นวงจรพิมพ์ (+26% YoY) ซึ่งเป็นสินค้าหลักของ KCE ในปี 2569 โดยยังมีแนวโน้มสดใสในช่วงที่เหลือของปี ทำให้เราประเมินว่าภาพรวมกำไรในปี 2569 ของหุ้นในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จะโตขึ้นได้ดี YoY แต่เรายังคงน้ำหนักลงทุนในหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ “เท่ากับตลาด” เนื่องจากมองว่าได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว โดยราคา DELTA ปรับขึ้น 93% YTD และ KCE ปรับขึ้น 90% YTD ทั้งนี้เรามองว่า DELTA ยังดูน่าสนใจกว่าเพราะคาดหวังการเติบโตของกำไรปกติที่ 57% YoY ซึ่งแข็งแกร่งกว่า KCE มากกว่าเท่าตัว และ DELTA ยังมี Norm PEG อยู่ที่ 1.9 ยังต่ำกว่า KCE ซึ่งอยู่ที่ราว 2.1
