บล.เอเซีย พลัส:
BEVERAGE: การส่งออกเครื่องดื่มเดือนเม.ย. ยังซบเซา (Underweight)
Flash Points
-
กระทรวงพาณิชย์รายงานตัวเลขส่งออกเดือนเม.ย. 69 โดยสินค้าเครื่องดื่มที่เกี่ยวข้องกับหุ้นที่เราทำการศึกษามีแนวโน้มยังค่อนข้างซบเซา
-
เมื่อเทียบกับเดือนก่อน การส่งออกเครื่องดื่มทุกรายการปรับลดลง เนื่องจากเดือนเม.ย. มีวันหยุดยาวช่วงสงกรานต์ ประกอบกับประสบปัญหาด้านการขนส่งจากสงครามอิหร่าน โดยการส่งออกเครื่องดื่มชูกำลัง (สินค้าหลัก CBG และ OSP) ลดลง 28% MoM จากการหดตัวของตลาดหลักอย่างเวียดนามและเมียนมา ด้านการส่งออกน้ำมะพร้าว (สินค้าหลัก COCOCO) และน้ำหวานพร้อมดื่ม (สินค้าหลัก SAPPE) มีการหดตัวใกล้เคียงกันที่ 6% MoM
-
ส่วนเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน การส่งออกเครื่องดื่มชูกำลังหดตัวแรง 24% YoY เนื่องจาก 1) ฐานสูงของตลาดกัมพูชาในปีที่แล้วก่อนมีความขัดแย้งชายแดน 2) ตลาดเมียนมาประสบปัญหาหากฎระเบียบด้านการนำเข้า ส่วนการส่งออกน้ำมะพร้าวหดตัวต่อเนื่อง 14% YoY โดยแรงกดดันหลักยังมาจากตลาดจีนที่มีการส่งออกลดลงถึง 49% YoY จากกระแสข่าวการตรวจพบน้ำมะพร้าวปลอม ทั้งนี้ มีเพียงน้ำหวานพร้อมดื่มที่มีการส่งออกเติบโตราว 12% YoY หนุนด้วยการส่งออกที่สูงขึ้นจากตลาดหลักอย่างฟิลิปปินส์ ลาว และอินโดนีเซีย
Impact Insight
-
ฝ่ายวิจัยคาดว่าการส่งออกกลุ่มเครื่องดื่มใน 2Q69 จะมีความท้าทายมากขึ้นจาก 1) ผลกระทบสงครามอิหร่านต่อการขนส่ง 2) ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบด้านการนำเข้าในเมียนมา 3) ความต้องการสินค้าน้ำมะพร้าวในตลาดจีนที่หดตัวแรง และ 4) กำลังซื้อที่ซบเซาลงจากภาวะเงินเฟ้อสูงขึ้น เบื้องต้นเราคาดว่าสินค้าเครื่องดื่มชูกำลังและน้ำมะพร้าวน่าจะมีการส่งออกที่หดตัว YoY ขณะที่สินค้าน้ำหวานพร้อมดื่มอาจเติบโตได้เล็กน้อยจากตลาดหลักอื่นๆ ที่ขยายตัวช่วยชดเชยยอดส่งออกจากภูมิภาคตะวันออกกลางที่คาดจะลดลงมาก
Execution
-
ปรับน้ำหนักลงทุนกลุ่มเครื่องดื่มลงเป็น “น้อยกว่าตลาด” จากเดิม “มากกว่าตลาด” เพราะมีปัจจัยเชิงลบที่เข้ามาเพิ่มตั้งแต่ 2Q69 จาก 1) ยอดส่งออกที่ซบเซา 2) แนวโน้มต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นจากภาวะสงคราม 3) กำลังซื้อในประเทศที่อ่อนแอ นอกจากนี้ ราคาหุ้นตอบรับความคาดหวังผลบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ (ไทยช่วยไทยพลัส) ไปมากแล้ว
