บล.เอเซีย พลัส:
TOURISM เกาะติดสถานการณ์ตะวันออกกลาง 11: Boarding call (Tactical Overweight)
Flash Points
-
ความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับ อิหร่าน ทยอยมีพัฒนาการบวก แม้ยังไม่บรรลุข้อตกลงอย่างเป็นทางการ แต่ส่งผลให้ Brent ลงมาต่ำกว่า 95 USD/bbl เอื้อต่อการเดินทางในระยะถัดไป
-
แม้อยู่ในช่วงสงคราม แต่ข้อมูลการท่องเที่ยวหลายประเทศเริ่มสะท้อนความยืดหยุ่นของ Demand โดยเฉพาะ Long haul ตามความเชื่อมั่นของ Connecting passengers หลังสายการบินตะวันออกกลางทยอยกลับมาบิน
-
นักท่องเที่ยวมัลดีฟส์ 1 พ.ค. – 27 พ.ค. 69 พลิกกลับมาเติบโต 2.6% YoY เทียบ 1 พ.ค. – 20 พ.ค. 69 ยังติดลบ 8.1% สอดคล้องกับนักท่องเที่ยวไทยสัปดาห์ที่ผ่านมา มองว่าสะท้อนการเริ่มเดินทางอีกครั้งของ Long haul
-
โดยรวม มองว่า Demand การเดินทาง มีความยืดหยุ่นกว่าที่ตลาดกังวล
Impact Insight
-
แม้ยังไม่ใช่จุดสิ้นสุดของความขัดแย้ง แต่ Brent ที่ปรับฐานต่อเนื่อง สะท้อนสถานการณ์ไม่เลวร้ายลงกว่าเดิม ประเมินหนุน Sentiment หุ้นในธีม De-escalation trade อย่างท่องเที่ยว (และ Non Bank) ในระยะถัดไป
-
คงมุมมองการฟื้นตัวของ Long haul ที่มีกำลังซื้อสูง จะบวกต่อกลุ่มโรงแรมมากกว่าการบิน ทั้งในเชิงค่าห้องพัก และต่อเนื่องถึง Operating leverage
-
CENTEL ที่สัดส่วนรายได้โรงแรมไทยอยู่ในเมืองตากอากาศราว 50% และที่มัลดีฟส์ราว 22% ของรายได้โรงแรม มีแนวโน้มโดดเด่นกว่า ERW และ MINT
-
นอกจากนี้หากสงครามยุติ จะเป็นปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของโรงแรมในดูไบ (รับรู้ผ่าน Equity method) และ Sentiment ราคาหุ้น CENTEL
-
ราคาหุ้นในกลุ่มฯ เฉลี่ยทรงตัว YTD เทียบ SET บวก 25% มองว่ายังไม่สะท้อนโอกาสในการฟื้นตัว โดยหุ้นที่ราคา YTD ยังติดลบอย่าง MINT (-7%), THAI และ AAV (ทั้งคู่ -3%) มีโอกาส Catch-up ในเชิง Tactical rebound
Execution
-
คงมุมมอง Tactical Overweight จากสัญญาณการฟื้นตัวของ Long haul ยังเน้นท่องเที่ยวไทย อย่าง CENTEL รับประโยชน์จาก Long haul ตามด้วย ERW และ AOT ในฐานะตัวแทนท่องเที่ยวไทย
-
ในเชิงกลยุทธ์ ยังแนะนำ Barbell strategy โดยฝั่ง Cyclical Growth ผ่านหุ้นท่องเที่ยว (และ Non – Bank อย่าง TIDLOR ตามด้วย MTC) ตาม De-escalation trade และอีกฝั่งเป็นกลุ่มธนาคาร (KTB, KBANK และ BBL) ที่ให้ปันผลสูง อย่าง เพื่อลดความผันผวนระหว่างรอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
-
กรณีที่ Brent ยืนเหนือ 100 USD/bbl ต่อเนื่อง เป็น Tactical trigger ให้เริ่มลดน้ำหนักลงทุนกลุ่มท่องเที่ยวระยะสั้นเพื่อจำกัดความเสี่ยง
