บล.พาย:
Aviation business
น้ำมันเริ่มลง แต่ระยะสั้นยังช่วยไม่มาก (NEUTRAL)
TOP PICK: AOT
เรามองว่ากลุ่มสายการบินจะเป็นกลุ่มที่ได้รับผลดีจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงแรงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามผลดีดังกล่าวจะเริ่มเห็นในช่วงปลายเดือน ค.ค. เป็นต้นไป ตามรูปแบบการรับรู้ต้นทุนที่จะช้ากว่าปัจจุบัน 1 เดือน อย่างไรก็ตามด้วยการที่เดือน ก.ค.-ก.ย. จะเริ่มเข้าสู่ช่วง Low Seasons ของการท่องเที่ยว ทำให้ผลดีจะเห็นชัดในช่วง 4Q26 เป็นต้นไป ด้านจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมถึงวันที่ 13 มิ.ย. อยู่ที่ 14.94 ล้านคนคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 45% ของเป้าทั้งปีที่ระดับ 33 ล้านคน จึงยังต้องติดตามว่ายอดนักท่องเที่ยวจะไปถึงเป้าหมายหรือไม่ รวมแล้วแม้จะมีปัจจัยบวกจากราคาน้ำมันที่ลดลง แต่ด้วยแรงกดดันจากผลประกอบการงวด 2Q26 ที่จะถูกกดดันจากราคาน้ำมันจะทำให้ออกมาไม่ดี เรายังคงน้ำหนักการลงทุนไว้เพียง “เท่าตลาด” และเลือก “AOT” เป็น Top Picks ของกลุ่มเพราะมีปัจจัยบวกจากการเก็บค่า PSC อัตราใหม่ในวันที่ 20 มิ.ย. นี้
ราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลดลงหลังได้ข้อสรุประหว่างอเมริกากับอิหร่าน
-
หลังจากราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเครื่องบินปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงจากผลกระทบของความไม่สงบในตะวันออกกลางที่ทำให้การขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซไม่สามารถขนส่งได้ตามปกติ โดยราคาน้ำมันดิบทำจุดสูงสุดที่ระดับ 119 เหรียญฯ/บาร์เรล ส่วนน้ำมันเครื่องบินขึ้นไปทำจุดสูงสุดกว่า 200 เหรียญฯ/บาร์เรล แต่ล่าสุดเริ่มเห็นการปรับตัวลดลงแล้วจากการที่สหรัฐฯและอิหร่านมีแนวโน้มทำข้อตกลงสงบศึกกันได้ โดยปัจจุบันน้ำมันดิบอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 80 เหรียญฯ/บาร์เรล ส่วนน้ำมันเครื่องบินต่ำกว่า 120 เหรียญฯ/บาร์เรลแล้ว
-
อย่างไรก็ตามระยะกลางเรายังมองว่าราคาน้ำมันอาจจะยังไม่กลับไปถึงระดับ 70 เหรียญฯ/บาร์เรลเท่ากับก่อนเกิดความไม่สงบ เนื่องจากสต็อกน้ำมันดิบในหลายๆประเทศอยู่ในระดับต่ำ โดย EIA คาดราคาจะกลับไประดับก่อนหน้าในปี 27
-
สำหรับผลดีของกลุ่มการบินจะเริ่มเห็นในเดือน ก.ค. เป็นต้นไป แต่ยังไม่มากนักเพราะช่วงดังกล่าวเริ่มเข้าสู่ช่วง Low Seasons ของภาคการท่องเที่ยวแล้ว ดังนั้นหากราคายังอยู่ในระดับต่ำจะเริ่มเห็นผลดีชัดเจนในช่วง 4Q26 เป็นต้นไป
-
สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมในเดือน มิ.ย. เริ่มเห็นการชะลอตัวมากขึ้น หลังหลายๆสายการบินมีการปรับลดเที่ยวบินลงจากผลกระทบของราคาน้ำมันในช่วงก่อนหน้านี้ และทำให้เป้านักท่องเที่ยวทั้งปียังต้องรอติดตามอย่างใกล้ชิดว่าจะไปถึงหรือไม่
น้ำมันลงเป็นข่าวดี แต่ผลประกอบการจะเป็นตัวกดดัน
-
การปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันถือเป็นปัจจัยบวกสำหรับกลุ่มการบิน อย่างไรก็ตามผลดีดังกล่าวจะเริ่มเห็นในช่วง 4Q26 เป็นต้นไป ดังนั้นเราจึงเราจึงยังคงน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มธุรกิจการบินที่ “เท่าตลาด” เนื่องจากมองว่าระยะสั้นยังจะถูกกดดันจากผลประกอบการงวด 2Q26 ที่คาดว่าจะออกมาไม่ดี
-
สำหรับหุ้น Top Picks เราเลือก “AOT” เป็นหุ้นเด่น เนื่องจากระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากการเริ่มเก็บค่าบริการผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศในอัตราใหม่ ที่จะหนุนให้ผลประกอบการงวด FY4Q26 เติบโตได้อย่างมาก
