บล.เอเซีย พลัส:
PLANB กับการเดิมพันครั้งใหญ่ใน COM7 (Buy)
Flash Points
-
PLANB ประกาศเข้าซื้อหุ้น COM7 จำนวน 263 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 11.01% ใช้เงินลงทุน 7,215 ล้านบาท เพื่อรับผลตอบแทนจากการลงทุนในระยะยาวรวมถึงผลตอบแทนในรูปเงินปันผล ตลอดจนเปิดโอกาสในการพัฒนาความร่วมมือทางธุรกิจระหว่างกัน
-
แหล่งเงินสำหรับการซื้อหุ้น COM7 จะมาจากเงินกู้จากสถาบันการเงิน โดยบริษัทประเมินแล้วว่าไม่กระทบต่อสภาพคล่องหรือการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้สัญญาเงินกู้ไม่มีข้อจำกัดในการจ่ายเงินปันผลของบริษัท แต่กำหนดให้ PLANB นำเงินปันผลบางส่วนที่ได้รับจาก COM7 ไปชำระหนี้เงินกู้ ขณะที่หุ้น COM7 บางส่วนถูกนำไปวางเป็นหลักประกันเพื่อให้ได้รับเงื่อนไขทางการเงินที่เหมาะสมยิ่งขึ้น
Impact Insight
-
ฝ่ายวิจัยมองว่ามูลค่าของดีลนี้ ไม่ได้อยู่ที่เงินปันผลหรือส่วนต่างราคาหุ้นเพียงอย่างเดียว แต่เป็นโอกาสในการต่อยอดธุรกิจร่วมกันระหว่าง PLANB และ COM7 โดย COM7 มีเครือข่ายร้านค้ากว่า 1,300 สาขา และฐานลูกค้ากลุ่มเทคโนโลยีที่มีกำลังซื้อสูง ขณะที่ PLANB มีความเชี่ยวชาญด้านสื่อนอกบ้านและสื่อ ณ จุดขาย หากสามารถต่อยอดร้าน BaNANA และ Studio7 ให้เป็นเครือข่ายสื่อเชิงพาณิชย์ได้ จะช่วยขยายฐานรายได้และเพิ่มศักยภาพการเติบโตในระยะยาว
-
ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือการเกิด Synergy ที่เป็นรูปธรรม ไม่ว่าจะเป็นการพัฒนาสื่อภายในร้าน การสร้างแพลตฟอร์มการตลาดร่วม หรือรายได้ใหม่ที่เกิดจากฐานลูกค้าของ COM7 เพราะหากไม่สามารถต่อยอดทางธุรกิจได้จริง ดีลนี้อาจถูกมองเป็นเพียงการลงทุนทางการเงินขนาดใหญ่เท่านั้น ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการ 2Q69 ของ PLANB ยังคงแข็งแกร่ง คาดกำไรเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากการรับรู้รายได้บริหารสื่อ VGI และ Hello เต็มไตรมาส รวมถึงอัตราการใช้สื่อที่ยังอยู่ในระดับสูงราว 70%
Execution
-
ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปี 2569 และคงราคาเหมาะสมที่ 5.70 บาท พร้อมคำแนะนำ “ซื้อ” โดยคาดว่าผลการดำเนินงานจะเร่งตัวในช่วงครึ่งปีหลัง จากการเพิ่มพื้นที่สื่อ การปรับขึ้นอัตราค่าโฆษณา และการเติบโตของธุรกิจมวยที่มีอัตรากำไรสูง ทั้งนี้ประมาณการปัจจุบันยังไม่ได้รวมผลกระทบจากดีล COM7 ซึ่งฝ่ายวิจัยจะพิจารณาปรับประมาณการอีกครั้งภายหลังได้รับข้อมูลเพิ่มเติมจากการประชุมนักวิเคราะห์
