บล.ฟิลลิป:
GFPT คาด 2Q69 ฟื้นตัว q-q
ทยอยซื้อ TP’69: 10.40
ภาพรวมผลประกอบการ 2Q69 ของ GFPT คาดว่าจะฟื้นตัวได้ดี q-q โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะยังทรงตัวอยู่ในระดับที่ดีจากการบริหารสต็อกวัตถุดิบ คาด 3Q69 จะดีขึ้นจากการเข้าสู่ช่วง High Season ของภาคการส่งออก ปรับประมาณการและราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 10.40 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบัน 7.8% และคาดการณ์ Dividend Yield 2.5% แนะนำ “ทยอยซื้อ”
| งบรวม | 2Q69E | 1Q69 | 2Q68 | % y-y | % q-q | 6M69E | 6M68 | % y-y |
| กำไร | 576 | 517 | 642 | -10.4 | +11.4 | 1,093 | 1,281 | -14.6 |
| EPS | 0.46 | 0.41 | 0.51 | -10.4 | +11.4 | 0.87 | 1.02 | -14.6 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
คาดการณ์กำไร 2Q69 ฟื้นตัว q-q แต่ลด y-y จากฐานสูง : คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q69 อยู่ที่ 576 ล้านบาท ฟื้นตัว +11.4% q-q จากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง -10.4% y-y จากฐานที่สูงผิดปกติในปีก่อน
-
ยอดขายรวมมีแนวโน้มดีขึ้น : คาดรายได้รวมดีขึ้น q-q ในระดับ High single digit โดยหลักมาจาก 1.ธุรกิจ Food (สัดส่วนราว 50% ของรายได้รวม) จากปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น 2.ธุรกิจ Feed จากยอดขายอาหารกุ้งที่มีปริมาณขายเพิ่มขึ้นราว 15% q-q ในด้านของอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น q-q และ Flat y-y ที่ระดับ 16.5-16.6% เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ยังคงต่ำจากการ Stock วัตถุดิบไว้ล่วงหน้า, ปริมาณขายสินค้า High margin สูงขึ้นและการปรับราคาขายสินค้าขึ้นตามราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น ในด้านของ SG&A มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้งในรูปของเงินและสัดส่วนต่อยอดขายเนื่องจากต้นทุนค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบโลก
-
3Q69 เข้าสู่ช่วง High Season แต่ต้นทุนมีแนวโน้มเพิ่มตาม: คาดยอดขายในช่วง 3Q69 จะดีขึ้นต่อเนื่องจาก 2Q69 จากการเข้าสู่ช่วง High Season ของภาคการส่งออก แต่อย่างไรก็ดี Margin มีโอกาสลดลง จากราคาข้าวโพดและกากถั่วเหลืองที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้นตามปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเป็นปัจจัยท้าทายที่ต้องติดตาม
-
ปรับประมาณการกำไร และราคาพื้นฐานขึ้น : ทางฝ่ายปรับประมาณการกำไรขึ้นเป็น 2.18 พันล้านบาท โดยกำไรใน 1H69 คิดเป็น 50% ของประมาณการ มองว่าผลประกอบการมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นใน 3Q69 ตามปัจจัยฤดูกาล ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 10.40 บาท (จากเดิม 9.65 บาท) มี Upside ราว 7.8% จากราคาปัจจุบัน คาดการณ์ปันผลปี 69 ที่ 0.24 บาทต่อหุ้น (Dividend yield 2.5%) แนะนำ “ทยอยซื้อ”
