บล.เอเซีย พลัส:

AGRO ฤดู (กำไร) ที่แตกต่าง (Neutral)

Flash Points

  • ฝ่ายวิจัยคาดหุ้นกลุ่มเกษตรและอาหาร 4 บริษัท (CPF, GFPT, TU และ ITC) จะมีกำไรปกติงวด 2Q69 รวม 6.45 พันล้านบาท ทรงตัว qoq แต่ลดลง 53% yoy โดยผลประกอบการแตกต่างกันตามปัจจัยเฉพาะของแต่ละบริษัท

  • กลุ่มสัตว์บก คาด CPF มีกำไรอ่อนตัวที่สุด ลดลงทั้ง qoq และ yoy จากราคาสุกรและไก่ที่อ่อนตัว รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น กดดันมาร์จิ้น ขณะที่ GFPT แม้คาดกำไรลดลง yoy จากการส่งออกไก่ไปจีนที่หายไป แต่ประเมินกำไรยังเติบโต qoq จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการส่งออก, สัดส่วน Product Mix ที่ดีขึ้นและประโยชน์จากสต็อกวัตถุดิบที่มีต้นทุนต่ำ หนุนต่อมาร์จิ้น

  • กลุ่มสัตว์น้ำและอาหารสัตว์เลี้ยง คาด TU มีกำไรฟื้นตัว qoq จากปัจจัยฤดูกาลและการปรับราคาขาย แต่ยังลดลง yoy จากค่าใช้จ่ายขายบริหารที่สูงขึ้นเป็นหลัก ส่วน ITC คาดกำไรอ่อนตัว qoq จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น แต่ยังเติบโต yoy จากยอดขายที่ขยายตัวต่อเนื่อง ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนได้บางส่วน

Impact Insight

  • แนวโน้ม 2H69 คาดดีกว่า 1H69 จากการเข้าสู่ฤดูกาลส่งออกใน 3Q69 ซึ่งเป็น High Season ของกลุ่มเกษตรและอาหาร ประกอบกับค่าเงินบาทที่มีแนวโน้มอ่อนค่า

  • กลุ่มสัตว์บก (CPF/GFPT) คาดฟื้นตัวจากราคาผลิตภัณฑ์มีแนวโน้มดีขึ้น โดยสุกรไทยมีการคุมอุปทานส่วนเกิน ด้านอุปสงค์ในประเทศคาดดีขึ้น หลังมาตรการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ช่วยกระตุ้นบริโภค ขณะที่การส่งออกไก่ไปญี่ปุ่นและยุโรปยังแข็งแกร่ง

  • กลุ่มสัตว์น้ำและอาหารสัตว์เลี้ยง (TU/ITC) คาดแรงกดดันด้านต้นทุนทยอยลดลงจากการปรับขึ้นราคาสินค้าในวงกว้างมากขึ้น ขณะที่อุปสงค์ในสหรัฐและยุโรปยังดีต่อเนื่อง ส่วนความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าสหรัฐ (Section 301) ยังต้องติดตาม แต่คาดผลกระทบต่อผู้ประกอบการไทยจำกัด หากจัดเก็บในอัตรา 12.5% เนื่องจากคู่แข่งส่วนใหญ่เผชิญภาษีในระดับใกล้เคียงกัน

Execution

  • เลือกหุ้นเด่น คือ ITC (FV@B18.90) จากทิศทางกำไร 2H69 จะเติบโต HoH และ YoY โดยคาดกำไรขยับขึ้นรายไตรมาส QoQ ใน 3Q69 และทำจุดสูงสุด 4Q69 รวมถึงยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากดีล M&A คาดมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ขณะที่ฝั่งสัตว์บก ช่วงสั้นเลือก GFPT (FV@10.80) จากทิศทางกำไร 2Q69 จะดีที่สุดในกลุ่มธุรกิจเดียวกัน และหวังกำไรมีโมเมนตัมใน 3Q69 ซึ่งเข้าสู่ช่วงฤดูกาลส่งออกของไก่ไทย ขณะที่ราคาไก่ในประเทศล่าสุด เริ่มฟื้นตัวสูงกว่าค่าเฉลี่ยงวด 2Q69

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน