PTG 2Q69 ฟื้นกลับมามีกำไรสุทธิ และคาดยังดีต่อเนื่องใน 3Q69

PTG 2Q69 ฟื้นกลับมามีกำไรสุทธิ และคาดยังดีต่อเนื่องใน 3Q69 (Buy)

Flash Points

• คาดผลการดำเนินงานงวด 2Q69 ของ PTG จะพลิกฟื้นกลับมามีกำไรสุทธิ 90.2 ล้านบาท จากที่เผชิญขาดทุนสุทธิ 205.4 ล้านบาท ในงวด 1Q69 หนุนจากผลการดำเนินงานปกติที่คาดฟื้นกลับมามีกำไร 90.0 ล้านบาท จากที่เคยขาดทุน 207.4 ล้านบาท จากธุรกิจน้ำมันที่คาดมีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 12.8%qoq มาอยู่ที่ราว 2.6 พันล้านบาท ตามกำไรขั้นต้นเฉลี่ย/ลิตร ที่คาดปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.77 จากเพียง 1.29 บาท/ลิตร ในงวดก่อนหน้า จากการปรับราคาขายน้ำมันหน้าสถานีบริการได้สอดคล้องกับต้นทุนราคาน้ำมันในตลาดโลกได้ดียิ่งขึ้น ส่งผลให้การบริหารจัดการต้นทุนดำเนินการได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ถึงแม้คาดว่าปริมาณขายโดยรวมจะลดลง 17.6%qoq มาอยู่ที่ราว 1.4 พันล้านลิตร จากความต้องการใช้น้ำมันที่ลดลง QoQ ก็ตาม

• ขณะที่ ธุรกิจ Non-Oil คาดมีกำไรขั้นต้นลดลง 2.0%qoq มาอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท จากยอดขายโดยรวมที่คาดอ่อนตัวตามการใช้บริการในสถานีบริการน้ำมันที่ลดลงตามทิศทางเดียวกับธุรกิจน้ำมัน แม้คาดยังมีการขยายสาขาใหม่ๆนอกสถานีบริการอยู่อีกก็ตาม

• ในส่วนของรายการพิเศษงวดนี้ สุทธิแล้วคาดมีการบันทึกกำไร Fx และการวัดมูลค่าเครื่องมือทางการเงินรวม 1.2 ล้านบาท จาก 2.0 ล้านในงวด 1Q69

Impact Insight

• ภาพรวม 1H69 คาดยังเผชิญขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ 118.4 ล้านบาท ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-70 ลง 38.2% และ 11.2% จากเดิม มาอยู่ที่ 404.6 ล้านบาท และ 1.0 พันล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนปริมาณขายน้ำมันงวด 2Q69 ที่ต่ำกว่าคาด โดยปรับลดปริมาณขายปี 2569 -70 ลงเฉลี่ยปีละ 7.7% จากเดิม มาอยู่ที่ 6.4 และ 6.5 พันล้านลิตร ตามลำดับ พร้อมปรับเพิ่ม SG&A ให้สอดคล้องกับการดำเนินงานของบริษัทมากขึ้น ส่งผลให้กำไรปกติปี 2569 ลดลง 60.5%yoy

• งวด 3Q69 คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น QoQ จากปริมาณขายทั้งธุรกิจน้ำมันและ Non-Oil ที่ทยอยฟื้นตัว ตามจำนวนผู้ใช้บริการสถานี PTG ที่กลับมาเพิ่มขึ้นจากฐานต่ำใน 2Q69

Execution

• ภายใต้ประมาณการใหม่ และปรับไปใช้ FV ณ สิ้นปี 2570 อยู่ที่ 9.6 บาท/หุ้น คาดทิศทางกำไรผ่านพ้นจุดต่ำสุดของปีในงวด 1Q69 มาแล้ว จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ โดยเน้นหาจังหวะทยอยเข้าสะสมลงทุนระยะยาว รับการฟื้นตัวของกำไรในระยะถัดไป