บล.เอเซีย พลัส:
COM7 กำไรยังเติบโตดี YoY จากธุรกิจอื่นๆ หนุน (Trading)
Flash Points
-
ฝ่ายวิจัยคาด COM7 จะมีกำไรสุทธิ (รวมรายการพิเศษ) งวด 2Q69 ที่ 1,178 ล้านบาท (-4% QoQ, +18% YoY) โดยหากไม่รวมรายการพิเศษ (ขาดทุนด้อยค่าสินทรัพย์ทางการเงินและอื่นๆ) ที่คาดราว 100 ล้านบาท กำไรปกติใน 2Q69 น่าจะอยู่ที่ 1,277 ล้านบาท (-2% QoQ, +22% YoY) ซึ่งกำไรปกติที่ลดลงเล็กน้อย QoQ เป็นเพราะยอดขายโดยรวมลดลง 0.5% QoQ ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกับยอดขายสินค้าอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ในช่วง low season แต่ยังได้แรงหนุนจากธุรกิจอื่นๆ (สินเชื่อ UFUND, ประกันภัย iCare Insurance และธุรกิจจำหน่ายรถยนต์ไฟฟ้า Gold Integrate) มาช่วยพยุง
-
ส่วนกำไรปกติที่คาดเติบโตดี YoY มีสาเหตุมาจาก 1) รายได้จากการขายและบริการเพิ่มขึ้น 13% YoY จากทั้งธุรกิจหลัก ตามยอดขายอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่ยังมีความต้องการต่อเนื่อง และรายได้จากธุรกิจอื่นๆ ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด 2) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) เพิ่มขึ้น 0.5% YoY มาอยู่ที่ 14.3% หนุนจากการเติบโตดีของธุรกิจสินเชื่อ UFUND ประกันภัย iCare Insurance ที่มีมาร์จิ้นสูง ขณะที่บริษัทยังบริหารจัดการค่าใช้จ่ายได้ใกล้เคียงกับใน 2Q68
Impact Insight
-
เบื้องต้นเราคาดกำไรสุทธิใน 3Q69 ชะลอลงเล็กน้อย QoQ เนื่องจากยังอยู่ในช่วง low season ขณะที่รอจับตาการตอบรับของผู้บริโภคต่อการเปิดตัวของ iPhone รุ่นใหม่ในช่วงปลาย 3Q69 ซึ่งมีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นราคาจากปัญหาต้นทุนผลิต โดยเฉพาะในส่วนของชิปหน่วยความจำที่ราคาพุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ดี คาดกำไรยังเติบโตดีต่อเนื่อง YoY จากแนวโน้มธุรกิจอื่นยังอยู่ในช่วงขยายตัว
Execution
-
เนื่องจากกำไรสุทธิใน 1H69 คิดเป็น 58% ของประมาณการเดิมทั้งปีของเรา เราจึงปรับคาดการณ์กำไรปี 2569 ขึ้น 15% มาอยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท (+18% YoY) และปี 2570 ขึ้น 16% มาอยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท (+10% YoY)
-
ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “Trading” จากเดิม “Sell” โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสำหรับปี 2570 ที่ 33.00 บาท (อิง PER ที่ 14.9 เท่า, ค่าเฉลี่ยระยะยาว) โดยบริษัทยังมีปัจจัยหนุนจาก 1) แนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q69 ที่เป็น high season และ 2) ธุรกิจอื่นๆ ที่ยังอยู่ในช่วงขยายตัวสูงเป็นปัจจัยผลักดันการเติบโตของบริษัทในระยะยาว
