บล.เอเซีย พลัส:

JMART กำไร 2Q69 โตแรง..มีโมเมนตัมดีต่อใน 2H69 (Buy)

Flash Points

  • JMART มีกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 213 ล้านบาท (+31%QoQ, +92%YoY) แม้รายได้ลดลงเหลือ 3.77 พันล้านบาท (-1% YoY) เพราะรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือ (Jmart Mobile) มีรายได้ทรงตัวที่ 2.5 พันล้านบาท (-1% YoY) ขณะที่ธุรกิจตามหนี้ บริหารหนี้ (JMT) มีรายได้ลดเหลือ 993 ล้านบาท (-6% YoY) แต่กำไรโตได้แรงเพราะ

1) อัตรากำไรขั้นต้นขยับขึ้นเป็น 31% จากเดิม 28.5% ใน 2Q68 ผลักดันจากการบริหารต้นทุนได้ดีขึ้นของ Jmart Mobile

2) ส่วนแบ่งกำไรจาก บ.ร่วมค้า (ส่วนใหญ่มาจาก JK หรือ บ.ร่วมทุนกับ บ.ลูกของ KBANK) เพิ่มจาก 67 ล้านบาท ใน 2Q68 เป็น 78 ล้านบาท (+16% YoY)

3) ส่วนแบ่งกำไรจาก บ.ร่วม เพิ่มเป็น 136 ล้านบาท (+2% YoY) โดยหลักมาจากกำไรของ KBJ และกลุ่ม SINGER ที่สูงขึ้น ซึ่งชดเชยส่วนแบ่งกำไรจากสุกี้ตี๋น้อยที่ส่งต่อกำไรลดเหลือ 48 ล้านบาท (-47% YoY)

Impact Insight

  • แนวโน้มในงวด 3Q69 – 4Q69 คาดกำไรจะดีขึ้นต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY จากการเติบโตในทุกๆธุรกิจ โดยเฉพาะ Jmart mobile ที่จะเร่งขยายสาขาเพิ่มให้ครบเป้าหมาย 100 แห่ง ในปีนี้ (1H69 เปิดเพิ่มเพียง 26 แห่ง) ในขณะที่ธุรกิจติดตามหนี้อย่าง JMT และ JK น่าจะมีการจัดเก็บหนี้ดีขึ้น หลังสะดุดไปใน เม.ย.69 ที่มีวันหยุดยาวและค่าน้ำมันแพง นอกจากนี้คาดมาตรการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ที่เริ่มใน 3Q69 จะช่วยให้ลูกหนี้มีความสามารถในการชำระหนี้ได้มากขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิต (Expected Credit Loss-ECL) มีแนวโน้มจะทยอยลดลง

Execution

  • กำไรสุทธิงวด 1H69 มีสัดส่วนราว 69% ของคาดการณ์กำไรทั้งปี ทำให้ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 – 2570 ขึ้นจากเดิมเฉลี่ย 52% เป็น 789 ล้านบาท (พลิกจากขาดทุนสุทธิ 162 ล้านบาท) และ 1.0 พันล้านบาท (+32% YoY) ตามลำดับ
  • ภายใต้ประมาณการใหม่ และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 12.80 บาท (อิงวิธี SOTP ที่ใช้ราคาเป้าหมายของ JMT จาก IAA Consensus เฉลี่ยที่ 12.75 บาท และปรับค่าปรับลด NAV จากเดิมที่ให้ discount 50% เหลือ 30% จากมุมมองเชิงบวกมากขึ้นที่มีต่อการดำเนินงานซึ่งโตแรงใน 2Q69 และแนวโน้มที่ดูสดใสขึ้นต่อเนื่องใน 2H69) พร้อมทั้งปรับคำแนะนำการลงทุนจากเดิม “Sell” เป็น “Buy”
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน