บล.เอเซีย พลัส: 

KLINIQ กำไร 2Q69 ใกล้เคียงคาด (Buy)

Flash Points

  • กำไรสุทธิ 2Q69 อยู่ที่ 112 ล้านบาท ลดลง 7.9%QoQ จากฐานกำไรสูงในไตรมาสก่อน แต่ยังเติบโตแข็งแกร่ง 24.9%YoY หนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เพิ่มขึ้น 21.5%YoY จากการลงทุนเครื่องมือแพทย์เพื่อเพิ่มศักยภาพและความหลากหลายของบริการ ควบคู่กับการทำการตลาดและโปรโมชั่นที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงการเปิดสาขาใหม่ 3 แห่ง ส่งผลให้ยอดขายรวมเติบโต 32.4%YoY
  • Gross Margin อยู่ที่ 51.3% เพิ่มขึ้นจาก 50.8% ใน 2Q68 จากยอดขายที่เติบโตช่วยลดต้นทุนต่อหน่วย ประกอบกับการปรับ Product Mix, เพิ่มหัตถการมาร์จิ้นสูง และ Bundle Package ที่ช่วยเพิ่มรายได้ต่อเคส ขณะที่ศูนย์ศัลยฯ เริ่มฟื้นตัวหลังผ่านช่วงลงทุนขยายบริการ อย่างไรก็ตาม SG&A/Sales เพิ่มขึ้นเป็น 38.4% จาก 37.1% ในปีก่อน จากค่าใช้จ่าย Write-off ปิดสาขา 4 ล้านบาท และตัดจำหน่ายสต็อกหมดอายุอีก 3 ล้านบาท
  • ด้านรายได้รับล่วงหน้า (Cash Sales) ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1,146 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 1,136 ล้านบาท ใน 1Q69 และ 854 ล้านบาท ใน 2Q68 สะท้อนอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้ในอนาคต
  • ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.88 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield 3% XD 27 ส.ค.

Impact Insight

  • ผลประกอบการ 1H69 คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่ผู้บริหารอยู่ระหว่างพิจารณาปรับเพิ่มเป้ารายได้ปี 2569 จากเดิมที่คาดโต 20%YoY เพื่อสะท้อนแนวโน้ม 2H69 ที่แข็งแกร่งกว่าครึ่งปีแรก โดยเฉพาะ 4Q69 ซึ่งเป็น High Season ของธุรกิจความงาม จากวันหยุดยาวและเทศกาลปลายปีที่ช่วยกระตุ้นความต้องการใช้บริการ
  • เบื้องต้นฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 458 ล้านบาท (+26.0%YoY) หนุนจาก SSSG ที่เติบโตต่อเนื่อง, การเปิดสาขาใหม่ และการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น จาก Product Mix ที่ดีขึ้น รวมถึงการฟื้นตัวของศูนย์ศัลยฯ หลังผ่านช่วงลงทุนขยายศักยภาพการให้บริการ ขณะที่การควบคุมค่าใช้จ่าย โดยเฉพาะงบการตลาดในช่วงที่เหลือของปี จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของผลประกอบการ

Execution

  • ฝ่ายวิจัยปรับไปใช้ราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 33.00 บาท อิงวิธี DCF สะท้อนการเติบโตต่อเนื่องของธุรกิจ และการฟื้นตัวของอัตรากำไร โดยราคาเป้าหมายใหม่มี Upside ราว 17% จากราคาปัจจุบัน จึงปรับคำแนะนำจาก “เก็งกำไร” เป็น “ซื้อ”
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน