บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

COM7 (COM7 TB)

Solid growth outlook

  • กำไร 2Q26 เพิ่มขึ้น 29.9% y-y สูงกว่าที่คาด 5-6%
  • จากการปรับตัวดีขึ้นอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026-28 ขึ้น 11.4-15.9% โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2026 จะเติบโต 20% y-y
  • คงแนะนำ ซื้อ พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 35 บาท

กำไร 2Q26 ดีกว่าคาด 5–6%

COM7 รายงานกำไร 2Q26 ที่ 1,303 ลบ เติบโต 29.9% y-y และ 6.3% q-q สูงกว่าที่เราและตลาดคาดราว 5-6% หนุนจาก operation ที่ดีกว่าคาดเล็กน้อย รายได้รวม 2Q26 เติบโต 16.4% y-y โดยรายได้ธุรกิจค้าปลีกเพิ่มขึ้น 13.6% y-y จากยอดขาย smartphone ที่แข็งแกร่ง และการรับรู้รายได้จากธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ที่เข้าซื้อใน 4Q25 ขณะที่รายได้ธุรกิจ non-retail เติบโตสูง 114% y-y หนุนหลักจาก Ufund ด้าน GPM 2Q26 เพิ่มขึ้นเป็น 14.3% จาก 13.8% ใน 2Q25 จากธุรกิจ non-retail ที่มี margin สูงและเติบโตดี ช่วยชดเชย GPM ธุรกิจค้าปลีกที่อ่อนตัวจากการขายสินค้าบางส่วนที่ราคาเดิม ซึ่งเราคาดเป็นกลยุทธ์เพื่อเพิ่ม market share ขณะที่ SG&A/Sales ทรงตัว y-y

ฐานะการเงินยังแข็งแกร่ง

เรามองมี 2 ประเด็นหลักที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1) Ufund มีการตั้ง ECL เพิ่มขึ้น (1Q26/2Q26: -98/-132 ลบ) อย่างไรก็ตาม ยังสอดคล้องกับ loan portfolio ที่ขยายตัวต่อเนื่อง q-q ขณะที่ NPL ยังต่ำกว่า 1% และ 2) IBD เริ่มเพิ่มขึ้น q-q ตามการขยายธุรกิจ ส่งผลให้ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น q-q อย่างไรก็ตาม net IBD/E ยังอยู่ในระดับต่ำที่ราว 1.2x นอกจากนี้ คณะกรรมการ COM7 อนุมัติการแต่งตั้งกรรมการเพิ่ม 2 ท่าน ได้แก่ 1) นายปรินทร์ โลจนะโกสินทร์ (PLANB CEO) และ 2) นายพินิจสรณ์ ลือชัยขจรพันธ์ (กรรมการ PLANB) ส่งผลให้จำนวนกรรมการ COM7 จะเพิ่มเป็น 9 ท่าน จากเดิม 7 ท่าน โดยยังต้องได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น EGM

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026–28 ขึ้น 11.4–15.9%

จากกำไร 2Q26 ที่ดีกว่าคาด และแนวโน้ม 2H26 ที่ยังคาดเติบโต y-y ต่อเนื่อง เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026–28 ขึ้น 11.4%/15.0%/15.9% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนฐานรายได้ที่สูงขึ้น และ GPM ที่ดีขึ้นจากทั้งธุรกิจหลักและ non-retail เราคาดกำไรปี 2026 เติบโต 20% y-y และเติบโตอีก 8.9% y-y ในปี 2027

คงคำแนะนำ ซื้อ พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 35 บาท

เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ COM7 พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 35 บาท อิง 17.1x 2026E P/E ใกล้เคียงกับกลุ่มค้าปลีกและค่าเฉลี่ย P/E band ย้อนหลัง 5 ปีของ COM7 เราคาดราคาหุ้นจะยังมีปัจจัยหนุนจากฐานกำไรที่ขยายตัว และธุรกิจ non-retail ที่กำลังเข้าสู่ช่วง new S-curve

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน