EPG กำไรดีเกินคาด ปรับเพิ่มประมาณการ

กำไรดีเกินคาด ปรับเพิ่มประมาณการ

• กำไรปกติ 1QFY27 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 490.8 ล้านบาท ดีกว่าคาด 17% จากอัตรากำไรที่แข็งแกร่งเกินคาด
• แนวโน้มผลการดำเนินงานยังแข็งแกร่ง หนุนโดย Aeroflex USA การรักษาอัตรากำไรได้ในระดับสูง และการฟื้นตัวของ Aeroklas
• ปรับกำไรเพิ่ม 3.6-10.4% ในปี FY27-29 เพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.00 บาท

กำไรปกติ 1QFY27 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์จากมาร์จิ้นที่ดีกว่าคาดมาก margins

EPG รายงานกำไรปกติ 1QFY27 ที่ 490.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40.4% q-q และ 50.3% y-y ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาส และดีกว่าคาด 17% ปัจจัยสำคัญมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งกว่าคาดมาก ขณะที่รายได้รวมเพิ่มขึ้น 7.0% q-q และ 9.2% y-y เป็น 3.7 พันล้านบาท นอกจากนี้ ภาระดอกเบี้ยยังลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรเพิ่มเติม

Aeroflex ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ขณะที่ Aeroklas พบจุดต่ำสุด

Aeroflex ยังคงเป็นพระเอก มีรายได้เพิ่มขึ้นถึง 22.5% q-q และ 20.8% y-y จากความต้องการที่แข็งแกร่งในสหรัฐ โดยเฉพาะ Data Center, Semiconductor, Cloud, HVAC และอุตสาหกรรมเฉพาะทาง ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากการลงทุนและ reshoring ขณะที่ Aeroklas เริ่มมีสัญญาณผ่านจุดต่ำสุด โดยรายได้เพิ่มขึ้น q-q เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน และบริษัทเริ่มเห็นคำสั่งซื้อ OEM กลับมาในช่วงปลายไตรมาส อีกทั้งมาตรการลดต้นทุนในออสเตรเลียเริ่มเห็นผล และธุรกิจในแอฟริกาใต้เริ่มรับรู้รายได้และกำไรแล้ว ด้าน EPP ยังเติบโตแข็งแกร่ง y-y

แนวโน้มกำไรยังคงแข็งแกร่ง ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี FY27-29

เราคาดว่าแนวโน้มกำไรยังคงแข็งแกร่งหนุนจากธุรกิจ Aeroflex USA และอัตรากำไรที่ยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่ Aeroklas มีสัญญาณฟื้นตัว ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำกว่าคาด มาตรการคุมเข้มค่าใช้จ่ายจะทยอยส่งผล ประกอบกับกำไรที่ดีเกินคาดใน 1QFY27 เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี FY27 ขึ้น 3.6% และปี FY28 ขึ้น 8.3% และปี FY29 ขึ้น 10.4% บนประมาณการใหม่ กำไรปกติ FY27 คาดที่ 1.6 พันล้านบาท เติบโต 19.8% y-y เป็นอัตราการเติบโตที่เร่งตัวที่สุดในรอบ 5 ปี

คงคำแนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.00 บาท

เรายังคงคำแนะนำซื้อ และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.00 บาท จาก 8.50 บาท จากทั้งการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและปรับ Target EV/EBITDA ขึ้นเป็น 11.0x จาก 10.5x เรามองว่า EPG กำลังเปลี่ยนจากการพึ่งพาการฟื้นตัวของยอดขาย ไปสู่การปรับอัตรากำไรให้เพิ่มขึ้นและมีคุณภาพมากขึ้น โดย Aeroflex USA เป็น Structural growth engine ขณะที่ Aeroklas มีโอกาสเปลี่ยนจากที่เคยฉุดเป็นแรงหนุนการฟื้นตัวของกำไร