บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Plan B Media (PLANB.BK/PLANB TB)*
ผลประกอบการ 2Q69: ใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ (Neutral‧Maintained)
Event
PLANB รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ใกล้เคียงทั้งเราและ consensus คาดอยู่ที่ 297 ล้านบาท (+10% YoY และ +43% QoQ) โดยที่กำไรสุทธิ 1H69 ที่ 504 ล้านบาท (+9% YoY) คิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
Impact
กำไร 2Q69 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ
กำไรที่เติบโต YoY หลัก ๆ จากรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะจากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมกับ GPM ที่ดีขึ้น ส่วนที่กำไรพุ่งขึ้น QoQ หนุนจากรายได้สื่อโฆษณานอกบ้าน (OOH) ที่เพิ่มขึ้นและได้ GPM ดีขึ้นด้วย
อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ดีขึ้นจากอัตราการใช้สื่อโฆษณาที่สูงขึ้น
รายได้ 2Q69 เพิ่มขึ้น 14% YoY และ 4% QoQ ที่ 2.6 พันล้านบาท (ใกล้เคียงเราคาด) หนุนจากรายได้ธุรกิจด้านสปอร์ต มาร์เก็ตติ้งเพิ่มขึ้น ขณะที่ รายได้จากโฆษณา OOH ก็เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 7% QoQ ที่ 1.9 พันล้านบาทหลัก ๆ จาก utilization rate ที่เพิ่มขึ้นเป็น 74.2% (จาก 72.9% ใน 2Q68 และ 69.9% ใน 1Q69) ด้านรายได้จาก การตลาดแบบมีส่วนร่วมพุ่งขึ้นก้าวกระโดด 72% YoY ที่ 626 ล้านบาท ตามรายได้ธุรกิจด้านสปอร์ต มาร์เก็ตติ้ง (+เกิน 100% YoY) แต่ลดลง 4% QoQ ในแง่ GPM เพิ่มขึ้น 1.0ppts YoY และ 2.2ppts QoQ ที่ 33.4% จาก utilization ที่สูงขึ้น (สูงกว่าเราคาดไว้ที่ 33.1%) ขณะที่ สัดส่วนคชจ. SG&A/Sales สูงกว่าเราคาดอยู่ที่ 14.2% (+1.3ppts YoY และ +0.2ppts QoQ) จากคชจ. ค่าคอมมิชั่นที่เพิ่มขึ้น
คาดกำไร 3Q69F จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ
ในเบื้องต้น เราคาดว่ากำไร 3Q69F ของ PLANB จะดีขึ้นเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจค่อย ๆ ฟื้นตัวขึ้นซึ่งน่าจะช่วยผลักดันรายได้จากการโฆษณา เสริมด้วยโมเมนตัมธุรกิจด้านสปอร์ต มาร์เก็ตติ้งยังดีต่อเนื่อง
Valuation & action
เราคงคำแนะนำ “ถือ” PLANB ราคาเป้าหมายปี 2570F ที่ 5.70 บาท อิงจาก PE ที่ 19.5x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย global peers ที่ -0.5 S.D.) นอกจากนี้ PLANB ได้ประกาศจ่าย DPS ระหว่างกาลที่ 0.10 บาท (XD: 27 ส.ค. 69) คิดเป็น yield ราว 1.8%
Risks
ยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
