SSP 2Q69 กำไรลด QoQ ตามฤดูกาล แต่คาดเป็นจุดต่ำสุดของปี

SSP รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q69 ลดลง 77.0%qoq มาอยู่ที่ 60.9 ล้านบาท กดดันจากกำไรปกติที่ปรับตัวลดลง 76.0%qoq มาอยู่ที่ 60.3 ล้านบาท โดยหลักเป็นผลมาจากผลประกอบการของกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลม ทั้งในไทย และประเทศเวียดนาม ที่กระแสลมในพื้นที่ตั้งของโครงการอ่อนตัว QoQ ตามการเข้าสู่ช่วง low season รวมถึงโรงไฟฟ้าชีวมวล UTP 8 MW มีการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนงานประจำปี ถึงแม้ยังมีแรงหนุนจากกลุ่มโรงไฟฟ้า solar ทั้งในประเทศไทย และประเทศเวียดนาม ที่ผลิตไฟฟ้าได้มากขึ้นจากค่าแสงที่เพิ่มขึ้นตามการเข้าสู่ช่วง high season ของฤดูร้อน แต่ยังชดเชยไม่หมด

สำหรับรายการพิเศษงวดนี้ มีการบันทึกเป็นกำไร Fx ลดลง มาอยู่ที่ 0.6 ล้านบาท จาก 12.9 ล้านบาท ในงวด 1Q69

ส่งผลให้ภาพรวมกำไรปกติ 1H69 อยู่ที่ 311.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.5%yoy และคิดเป็น 38.8% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ที่ประเมินไว้ โดยฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-70 ลง 13.6% และ 6.0% จากเดิม มาอยู่ที่ 693.9 และ 839.0 ล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการปรับปรุงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานให้เพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับ SSP มากขึ้น ภายใต้ประมาณการใหม่ส่งผลให้กำไรปกติปี 2569 – 70 คาดเติบโต 12.2%yoy และ 20.9%yoy ตามลำดับ จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าในโครงการ solar SPN 40 MW ที่เพิ่มขึ้นทยอยเปลี่ยนแผง solar ในช่วง 9M68 และโครงการลม TTTV ที่คาดไม่มีการหยุดดำเนินการ พร้อมรับรู้ LEO2 ได้เต็มปี (COD 4 พ.ย.68) และโครงการโรงไฟฟ้าขยะรวม 19.8 MW ที่คาดเริ่มในช่วงปลายปี 2569

Outlook งวด 3Q69 คาดกำไรปกติฟื้นตัว QoQ จากการเข้าสู่ช่วงฤดูร้อนของกลุ่มโรงไฟฟ้า solar ในประเทศญี่ปุ่น รวมถึงคาดโรงไฟฟ้าพลังงานลมจะมีกระแสลมที่ดีขึ้นหลังผ่านพ้นช่วง low season ในงวด 2Q69 มาแล้ว นอกจากนี้ ในส่วนของ bottom line คาดยังรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโครงการ Yamaga ราว 500 ล้านบาท

ภายใต้ประมาณการใหม่ และปรับไปใช้ FV ปี 2570 อยู่ที่ 5.6 บาท/หุ้น (ยังไม่รวมโครงการลม Bago ประเทศฟิลิปปินส์ 150 MW ไว้ในประมาณการ เนื่องจากอยู่ระหว่างขั้นตอนการขอสัญญา PPA) คาดกำไรปกติผ่านพ้นจุดต่ำสุดของปีในงวด 2Q69 มาแล้ว รวมถึงภาพใหญ่รายปีที่ยังเห็นการเติบโตต่อเนื่อง YoY จากโครงการใหม่ๆ พร้อมผลตอบแทนจากปันผล 4-5%/ปี แนะนำหาจังหวะทยอยสะสมลงทุนระยะยาว