STA กำไรปกติ 2Q26 ดีกว่าคาดมาก ทำนิวไฮรอบ 17 ไตรมาส

กำไรสุทธิ 2Q26 เท่ากับ 895 ลบ. (+38.7% q-q, +197% y-y) หากไม่รวม Derivative loss 274 ลบ. และ FX gain 19 ลบ. จะมีกำไรปกติ 1.15 พันลบ. (+174.7% q-q, +247.5% y-y) ทำนิวไฮรอบ 17 ไตรมาส ดีกว่าคาดมาก (เราคาดไว้ 763 ลบ.)

มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด ทำได้ที่ 12% (เราคาด 10.3%) ดีขึ้นทั้งอัตรากำไรของยางธรรมชาติเป็น 9.3% (vs. 8.7% ใน 1Q26) และถุงมือยาง 17.0% (vs. 10.4% ใน 1Q26) เป็นผลจากราคาขายปรับขึ้น และปริมาณขายยางธรรมชาติเพิ่มขึ้น

ราคาขายยางธรรมชาติ 2Q26 เพิ่มขึ้น 12.4% q-q, +12.3% y-y ตามราคา SICOM ที่สูงขึ้น และปริมาณขายยางธรรมชาติอยู่ที่ 3.54 แสนตัน (+3.6% q-q, -10.9% y-y)หลังลูกค้ากลับมาส่งคำสั่งซื้อมากขึ้นในเดือน พ.ค.-มิ.ย. แต่ยังลด y-y เพราะฐานสูงปีก่อน

สำหรับถุงมือยาง ราคาขายถุงมือยางอยู่ที่ USD22.86/1,000 ชิ้น (+17.8% q-q, +13.8% y-y) ทำนิวไฮรอบ 4 ปี นับตั้งแต่โควิด แต่ที่ไม่ดีคือ ปริมาณขายลดลงเป็น 8,551 ชิ้น (-6.6% q-q, -5.9% y-y) เพราะลูกค้าชะลอ หลังราคาขายขึ้นแรง

ค่าใช้จ่ายรวมควบคุมได้ดี ทำให้ SG&A to sales ลดลงเป็น 6.2% จาก 6.6% ใน 1Q26 และ 2Q25 ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง -7.0% q-q และ -21.8% y-y เพราะอัตราดอกเบี้ยลดลง และมีการชำระคืนเงินกู้ยืม

แนวโน้มกำไร 2H26 น่าจะอ่อนตัวลงจาก 2Q26 มาจากราคาขายถุงมือยางที่ลดลงเป็นหลัก ขณะที่ภาพรวมธุรกิจยางธรรมชาติน่าจะทรงตัวถึงปรับลงเล็กน้อย หลังราคายาง SICOM อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ราว 210-220 เซนต์/กก. จาก 220-230 เซนต์/กก.ใน 2Q26

แต่ด้วยระดับราคายางที่ยังสูง และปริมาณผลผลิตยังออกสู่ตลาดได้ตามปกติ จึงคาดกำไร 3Q26 น่าจะยังอยู่ในระดับที่ดี และต้องติดตามแนวโน้มราคายาง SICOM ใน 4Q26 อาจปรับขึ้นเหนือ 230 เซนต์ได้อีกครั้ง หากอากาศร้อนเพราะ El Nino และไม่มีการเลื่อน EUDR

เราอยู่ระหว่างปรับเพิ่มกำไรปี 2026 เพราะกำไรปกติ 1H26 เท่ากับ 1.57 พันลบ. (+625.3% y-y) เท่ากับประมาณการทั้งปีของเราแล้ว

ประกาศจ่ายปันผลงวด 1H26 หุ้นละ 0.5 บาท คิดเป็น Yield 2.7%