บล.เอเซีย พลัส: 

TOURISM Tactical ชีวิตระดับบน (Overweight)

Flash Points

  • 3Q69F Forward indicator ของกลุ่มโรงแรม (ไม่รวม บ.ร่วม) เชิง YoY ยังแข็งแกร่ง นำโดย CENTEL มี On The Book (OTB) RevPAR +15% ตามด้วย ERW ตั้งเป้ารายได้ +7% ขณะที่ MINT OTB โรงแรม EU +4% (ไทย + 10%)
  • RevPAR ก.ค. สนับสนุน Forward indicator ข้างต้น โดย CENTEL Group +13%/ไทย +18%, ERW Group +5% / Eco-to-Lux +8% (Luxury + 15%) และ MINT EU +4% / ไทย +14% – 16%
  • ผู้โดยสารระหว่างประเทศของ AOT แม้รายสัปดาห์ทิศทางยังผันผวน แต่ช่วง 1–15 ส.ค. ยังยืนในฝั่งบวก 2.5% YoY จาก ก.ค. -1.7% YoY (เม.ย. – มิ.ย. – 1% YoY) สะท้อนการเดินทางยังมีความยืดหยุ่น ท่ามกลางภาวะสงคราม
  • Jet fuel เฉลี่ยรายสัปดาห์ (สิ้นสุด 14 ส.ค.) ผันผวนตาม Brent ยืนบริเวณ 159 USD/bbl แต่ระดับปัจจุบันยังต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 209 USD/bbl (เม.ย.) ช่วยให้แรงกดดันด้านต้นทุนการเดินทางยังต่ำกว่าช่วงสงครามรุนแรง

Impact Insight

  • RevPAR โรงแรมระดับบนยังเติบโตได้ดีกว่าภาพรวมการเดินทาง สะท้อนความยืดหยุ่นของ Demand กลุ่มกำลังซื้อสูง และสอดรับกับทิศทางการท่องเที่ยวไทยที่ให้น้ำหนัก Value over Volume มากขึ้น
  • Long-haul ยังเป็นแรงสนับสนุนสำคัญ แม้กำลังผ่านช่วง Summer holiday แต่มีแนวโน้มกลับมาเด่นในช่วง 4Q69 ตามการเข้าสู่ฤดูท่องเที่ยว โดยเฉพาะหากเกิด Tourism shift จากตะวันออกกลางมายังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
  • การปรับปรุงโรงแรมที่ผ่านมาเป็นอีกแรงหนุน RevPAR ทั้ง Naka Phuket ของ ERW ซึ่ง RevPAR ก.ค. +50% YoY (ฐานต่ำจากการปิดปรับปรุง) รวมถึงโรงแรมพัทยาและภูเก็ตของ CENTEL และ Anantara ของ MINT โดยภายหลังปรับปรุงช่วยผลักดัน ADR เพิ่มขึ้นเฉลี่ยราว 10% – 15%
  • แรงส่งจาก Renovation ยังต่อเนื่องถึงปีหน้า โดย CENTEL อยู่ระหว่างปรับปรุงโรงแรมกระบี่ (ยกระดับแบรนด์เป็น Reserve) และหัวหิน คาดแล้วเสร็จปีนี้ หนุนการดำเนินงานปี 2570 ขณะที่ ERW ทยอยปรับปรุง (30% ของห้องพัก) Grand Hyatt Erawan เสร็จ 2Q70 เป็นแรงหนุนต่อกำไรตั้งแต่ 2H70
  • แม้กลุ่มโรงแรมระดับบน มีแนวโน้มทำผลงานได้ดีกว่าผู้โดยสารสนามบิน แต่ AOT ยังมีแรงหนุนจากแผนเพิ่มมาร์จิ้น ควบคู่กับการรับรู้ PSC อัตราใหม่เต็มไตรมาส และอยู่ระหว่างเสนอภาครัฐนำ Duty free ขาเข้า กลับมา

Execution

  • Long haul recovery เลือกหุ้นที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวและราคา Laggard SET อย่าง CENTEL กับ AOT ส่วน THAI เชิง Tactical บนสมมติฐาน Jet fuel ลด
  • กรณีที่ Brent ที่เกิน 100 USD/bbl ต่อเนื่องหลายวัน เป็น Tactical trigger ในการพิจารณาลดน้ำหนักหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว เพื่อจำกัดความเสี่ยง
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน