บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SC ASSET CORPORATION (SC TB)

Key takeaways from site visit

Highlights

  • เราได้เข้าร่วม site visit ที่ SCX Logistics Bangna Km.20 ซึ่งตั้งอยู่บนพื้นที่ 90 ไร่ และประกอบด้วยพื้นที่คลังสินค้า 80,000 ตร.ม. โครงการประกอบด้วยคลังสินค้าและโรงงานแบบสร้างเสร็จพร้อมใช้งาน และก่อสร้างแล้วเสร็จในเดือนกรกฎาคม ปัจจุบันมีอัตราการเช่าอยู่ที่ 90% และคาดจะเพิ่มเป็น 100% ในเดือนหน้า โดยมีผู้เช่าจองพื้นที่ไว้แล้ว
  • จุดแข็งสำคัญคือทำเลเชิงกลยุทธ์บนถนนบางนา-ตราด กม.10 ซึ่งเป็นศูนย์กระจายสินค้าด้านโลจิสติกส์ที่รองรับการขนส่งและกระจายสินค้า ลูกค้ามาจากเอเชียและยุโรป ขณะที่กลุ่มธุรกิจหลักประกอบด้วยภาคการผลิต โลจิสติกส์ ค้าปลีก และ data centers
  • ธุรกิจรายได้ประจำดำเนินการโดย SCX Corporation ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ SC และประกอบด้วยธุรกิจโรงแรม สำนักงาน และคลังสินค้า คิดเป็น 49%, 35% และ 16% ตามลำดับ ของรายได้ SCX ที่ 2 พันล้านบาทในปี 2026 หรือคิดเป็น 9% ของรายได้จากพอร์ตธุรกิจของ SC
  • สำหรับธุรกิจคลังสินค้า ปัจจุบันบริษัทพัฒนาโครงการ 5 แห่ง รวมพื้นที่ 200,000 ตร.ม. และมีแผนลงทุนในโครงการเพิ่มเติม 4 แห่ง รวมพื้นที่ 200,000 ตร.ม. ในปี 2026 โดย 140,000 ตร.ม. ได้ทำสัญญาเช่าล่วงหน้าแล้ว โครงการประกอบด้วยทั้งการพัฒนา Green Field และ Brown Field ทำเลที่ตั้ง ได้แก่ บางนา แหลมฉบัง อมตะซิตี้ ชลบุรี และพื้นที่ในเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC)
  • พื้นที่คลังสินค้ารวมคาดเพิ่มขึ้นเป็น 400,000 ตร.ม. ภายในปี 2027 และมีเป้าหมายขยายอย่างต่อเนื่องเป็น 1 ล้านตร.ม. ภายในปี 2029 ปรับเพิ่มจากเป้าหมายเดิมที่ 700,000 ตร.ม.
  • ผู้บริหารระบุว่าตลาดโลจิสติกส์ยังเติบโตต่อเนื่อง สะท้อนจากอุปสงค์ที่เติบโต 6.75% สูงกว่าการเติบโตของอุปทานที่ 3.38% ขณะที่อัตราการเช่าโดยรวมอยู่ที่ 89.2% เทียบกับอัตราการเช่าคลังสินค้าของ SCX ที่ปัจจุบันอยู่ที่ 95% จากพอร์ตพื้นที่ 200,000 ตร.ม.
  • เรามีมุมมองเป็นบวกต่อกลยุทธ์ระยะยาวของบริษัทในการขยายไปสู่ธุรกิจอื่นที่สร้างรายได้ประจำ ซึ่งจะช่วยลดการพึ่งพาธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย
  • การพัฒนาธุรกิจใหม่ภายใต้ SCX เช่น โรงแรมและคลังสินค้า ส่วนใหญ่ดำเนินการผ่าน JV กับพันธมิตร เช่น Tokyo Tatemono และ Siam Motors Group ซึ่งแนวทางดังกล่าวช่วยกระจายความเสี่ยง เสริมความแข็งแกร่งของฐานทุน และเพิ่มการเข้าถึง know-how รวมถึงมีโอกาสขายเข้ากอง REIT หรือ Spin-off ในอนาคต
  • เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ที่ 1.7 พันล้านบาท (+13% y-y) และคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 2.3 บาท ปัจจัยหนุนในระยะสั้นมาจากเงินปันผล 1H26 ที่ 0.06 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.8% โดยขึ้น XD วันที่ 9 ก.ย.
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน