KLINIQ สวยติดสปีด หนุนกำไรครึ่งหลังเด่น

ยอดขายเดือน ก.ค. เติบโตแข็งแกร่ง สะท้อน Demand และฐานลูกค้าที่ขยายตัวต่อเนื่อง โดยยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโตรัดับ Double Digit YoY จากการดึงลูกค้าใหม่ เพิ่ม Ticket Size และทำ Trade-up ผ่านการบริหารฐานลูกค้า ขณะที่การเปิดสาขาใหม่ 13 แห่งใน 2H69 จะเป็นแรงหนุนสำคัญต่อรายได้ในช่วงครึ่งปีหลัง

กำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวใน 2H69 หลังรับรู้ค่าใช้จ่ายพิเศษจากการปิดและปรับรูปแบบสาขา รวมถึงการเตรียมบุคลากรไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ใน 2Q69 ขณะที่สาขาใหม่เริ่มสร้างรายได้ต่อเนื่อง และ Gross Margin ยังทรงตัวแข็งแกร่งเหนือ 51% แม้การแข่งขันสูง

ธุรกิจ Surgery ยังคงเป็น Growth Driver หลัก โดยศัลยฯ หน้าอกยังทำ New High ต่อเนื่อง ขณะที่ Hair Center เป็นอีกธุรกิจดาวเด่นที่ช่วยขับเคลื่อนรายได้ นอกจากนี้ภาพการแข่งขันยังเอื้อต่อการเพิ่ม Market Share จากการที่ผู้ประกอบการรายเล็กทยอยออกจากตลาด ขณะที่บริษัทยังคงเน้นแข่งขันด้วยคุณภาพมากกว่าราคา

ผู้บริหารปรับเป้ารายได้ปี 2569 ขึ้นเป็น 4,500 ล้านบาท (+27%YoY) จากเดิมเติบโต 20%YoY และมองว่ายังมี Upside ต่อเป้าหมายดังกล่าว สะท้อนความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มธุรกิจ 2H69 ขณะที่โครงการ รพ.ศัลยฯ อยู่ระหว่าง Final สัญญา คาดเริ่มก่อสร้างได้ทันทีหลังลงนาม ใช้เวลาก่อสร้างราว 18 เดือน และจะเป็น New S-Curve ที่สำคัญ

ฝ่ายวิจัยคงมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการ 2H69 จาก SSSG ที่เติบโตต่อเนื่อง, การเร่งเปิดสาขาใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปี และแผนการตลาดที่เข้มข้นมากขึ้น ประกอบกับปัจจัยฤดูกาล 4Q69 ซึ่งเป็น High Season ของธุรกิจความงาม นอกจากนี้การฟื้นตัวของ Gross Margin และศูนย์ศัลยฯ หลังผ่านช่วงลงทุนหนักก่อนหน้า จะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรในระยะถัดไป

เพื่อสะท้อนแนวโน้ม 2H69 ที่ดีกว่าคาด และการปรับเป้ารายได้ของผู้บริหาร ทำให้ฝ่ายวิจัยจึงปรับประมาณการรายได้ปี 2569 ขึ้นเป็น 4,543 ล้านบาท จากเดิม 4,449 ล้านบาท (+27.7%YoY) และปรับประมาณการกำไรสุทธิขึ้นเป็น 470 ล้านบาท จากเดิม 458 ล้านบาท (+29.2%YoY)

ฝ่ายวิจัยปรับราคาเหมาะสมปี 2570 ขึ้นเป็น 34.00 บาท อิงวิธี DCF เพื่อสะท้อนแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้น และการฟื้นตัวของอัตรากำไร โดยราคาเป้าหมายใหม่มี Upside ราว 13% จากราคาปัจจุบัน คงคำแนะนำ “ซื้อ”