บล.เคจีไอ (ประเทศไทย): 30/09/69

แนวโน้มตลาดหุ้น ธีมการลงทุน และปัจจัยสำคัญ (รักพงศ์ ไชยศุภรากุล, IAA เลขทะเบียนฯ: 19838)

รีบาวด์… ราคาน้ำมันลงแรง + สัญญาณจากเฟดไม่แข็งกร้าวเท่าเดิม

เมื่อวานนี้ ตลาดหุ้นไทยปรับลงแรงกว่าที่เราประเมิน… ดัชนีฯ ปิดลบ 0.50% โดยแรงขายส่วนใหญ่เข้ามาในภาคบ่าย สะท้อนฟันด์โฟลว์ที่ยังอยู่ในช่วงปรับพอร์ตลดความเสี่ยงจากต่างประเทศ (วานนี้ ต่างชาติขายสุทธิ 7.7 พันล้านบาท… ทั้งนี้หุ้นกลุ่มธนาคารฯ เผชิญแรงขายค่อนข้างมาก แต่เท่าที่ฝ่ายวิจัยฯ ตรวจสอบ ไม่พบข่าวลบรายบริษัทแต่อย่างใด น่าจะเป็นภาพ top-down ที่มีความเสี่ยงอยู่ ส่งผลให้นักลงทุนลดพอร์ตหุ้นในกลุ่มที่ outperform ในช่วงก่อนหน้านี้

ฝ่ายวิจัยฯ ประเมิน SET Index วันพุธ ฟื้นตัวได้… ปัจจัยการลงทุนวันนี้ ได้แก่ i) ตลาดหุ้นสหรัฐฯ แกว่งตัวแคบๆ ก่อนปิดลบเล็กน้อย เนื่องจากบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ ยังทรงตัวสูงมาก ผนวกกับตลาดติดตามการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ผ่านตัวกลาง (mediator) ซึ่งทางอิหร่านแถลงว่าอาจมีความคืบหน้าออกมาภายในวันที่ 29-30 ก.ย. ii) ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลง 4.65% หลังจากซาอุฯ ชี้ว่าท่อส่งน้ำมันดิบ East-West กลับมาใช้งานได้ประมาณ 50% และช่วยลดความกังวลด้านอุปทาน iii) เจ้าหน้าที่เฟดดูแข็งกร้าวน้อยลง… รองประธานเฟด John Williams ชี้ว่าเฟดน่าจะไม่รีบเร่งขึ้นดอกเบี้ยต่อ เพื่อติดตามเงินเฟ้อสหรัฐฯ โดยเขามองว่ามีโอกาสสูงที่เงินเฟ้อจะชะลอลงในปี 2570

ด้านปัจจัยอื่นๆ ที่นักลงทุนควรติดตาม… ได้แก่ i) ธปท. รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ ส.ค. ที่จะออกมาในบ่ายวันนี้ ii) แนวทางการช่วยเหลือผู้ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมกรุงเทพฯ โดยที่ประชุม ครม. วานนี้ จัดสรรงบ 4 พันล้านบาท เพื่อลดภาระด้านการเงินให้กับผู้ได้รับผลกระทบ (อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมของมาตรการต่างๆ ในบทวิเคราะห์กลุ่มธนาคารฯ เช้านี้)

หุ้นเด่นเชิงกลยุทธ์ (สุโขติ ถิรวรรณรัตน์, IAA เลขทะเบียนฯ: 28668)

หุ้นรับเหมาฯรับงบภาครัฐฯ CK* / สะสมรอปลดล็อค PDP2026 + Data center GULF*, ALT

CK (เป้าพื้นฐาน 23 บาท)* 1) ประเมินโครงการภาครัฐฯทยอยออกภายในปีนี้ + ลุ้นโครงการบริหารจัดการน้ำ ฝ่ายวิจัยฯประเมินโครงการภาครัฐฯที่จะทยอยเปิดประมูลภายในสิ้นปีนี้ อาทิ โครงการทางด่วนยกระดับ (+/-3.5 หมื่นลบ.) และโครงการขยายสนามบินสุวรรณภูมิฝั่งตะวันออก (+/-1.3 หมื่นลบ.) จะหนุน Backlog ใหม่ นอกจากนี้เราประเมินมีโอกาสรับงานบริหารจัดการน้ำที่ ครม. เพิ่งอนุมัติวานนี้มูลค่ารวม 1.6 แสนล้านบาท … คาด 3Q69 มีโอกาสบันทึกกำไรพิเศษจากการขายหุ้น BEM* ราว 200-300 ล้านบาท 2) Valuation ยังมี Upside Forward PE 15.5 เท่า (ใกล้ -1SD ที่ราว 13.5 เท่า / ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ +/-24 เท่า) 3) ประเมินรูปแบบราคาเริ่มฟื้นตัวหลังสร้างฐาน ประเมินแนวรับ 18 บาท / แนวต้าน 18.5 – 18.7 บาท กรณีแกว่งตัวผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินแนวต้านถัดไป +/- 19.2 บาท (Stop loss 17.6 บาท)

GULF (เป้าพื้นฐาน 78 บาท)* 1) ประเมิน Catalyst แผน PDP2026 + Data center ใกล้จะปลดล็อคใน ต.ค. เราประเมินหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าและเชื่อมโยงการลงทุน Data center จะมีประเด็นบวกที่สำคัญใน ต.ค. คือ แผน PDP2026 ที่จะเข้า ครม. และกฎเกณฑ์ Data center ที่จะบังคับใช้ภายใน ต.ค. ซึ่งจะทำให้การลงทุนที่เชื่อมโยงกับ Data center ทั้งหมดเริ่มเดินหน้า อาทิ การลงทุนโรงไฟฟ้า Direct PPA การลงทุนพลังงานสะอาด นอกจากนี้ GULF* อยู่ระหว่างศึกษาลงทุนนิคมฯ Data center … คาดความชัดเจนของกฎเกณฑ์ภาครัฐฯจะเป็นตัวปลดล็อค 2) ประเมินแนวโน้มเริ่มสร้างฐานได้ใกล้ค่าเฉลี่ย 200 วัน แนะนำอ่อนตัวสะสม ประเมินแนวรับ 60 บาท / แนวต้าน 61.5 – 62.25 บาท กรณีฟื้นตัวผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินแนวต้านถัดไป +/-64 บาท (Stop loss 58 บาท)

ALT (เป้าพื้นฐาน 3.0 บาท) 1) ประเมิน Catalyst แผน PDP2026 + Data center ใกล้จะปลดล็อคใน ต.ค. เราประเมิน ALT จะเป็น 1 ในหุ้นที่ได้อานิสงส์จากการปลดล็อคแผน PDP2026 และ Data center ในเดือน ต.ค.นี้ โดยล่าสุดเซ็นสัญญาโครงการเครือข่ายใยแก้วนำแสง กรุงเทพฯ-EEC (เชื่อมโยง Data center) มูลค่ารวม +/-2 พันล้านบาทแล้ว จะเริ่มรับรู้รายได้กลางปีหน้า รวมทั้งประเมินโครงการลงทุนเปลี่ยน Smart meter รองรับการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานของไทยจะเป็น Upside โดยปัจจุบัน ALT ถือหุ้นทำธุรกิจ Smart meter ชื่อบริษัท Energy Max 40% (อีก 50% ถือหุ้นโดย PIS บ.ลูกของ SKY) … คาด 3Q69 มีโอกาสบันทึกกำไรพิเศษจากการขายหุ้น Energy Max ให้ PIS 2) ประเมินแนวโน้มราคาเริ่มฟื้นตัวหลังสร้างฐาน ประเมินแนวรับ 1.65 บาท / แนวต้าน 1.71 – 1.75 บาท กรณีฟื้นตัวผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินแนวต้านถัดไป 1.80 – 1.90 บาท (Stop loss 1.60 บาท)

หุ้นมีข่าว

(+) กลุ่มรับเหมาฯ CK STECON) ลงทุนสู้น้ำท่วม ‘1.6 แสนล้าน’ ครม.อนุมัติ ‘คลองเชื่อมอ่าวไทย’ – แบ่ง ‘รองนายกฯ’ คุมพื้นที่ (กรุงเทพธุรกิจ) เร่งโครงการบางบาล-บางไทร เชื่อมระบายน้ำภาคกลาง ครม. ระดมแผนรับมือน้ำท่วม จัดทัพรองนายกฯ บริหารพื้นที่ พร้อมอนุมัติโครงการคลองระบายน้ำหลากชัยนาท-ป่าสัก-อ่าวไทย 1.6 แสนล้านบาท เริ่มปี 2570 ลดพื้นที่น้ำท่วม 3.48 ล้านไร่ ลดความเสียหาย 16,930 ล้านบาทต่อปี เร่งโครงการบางบาล-บางไทร เชื่อมระบายน้ำภาคกลาง เคาะงบประมาณกลาง 69 วงเงิน 4,731 ล้านบาท ให้ ปภ.เยียวยาผู้ประสบอุทกภัยปี 2569 รวม 24 จังหวัด และ กทม.

(+) GPSC ผนึก KHNP จ่อลุย SMR รับพีดีพีใหม่ (ไทยโพสต์)* GPSC* ขยายความร่วมมือเพิ่มศักยภาพ ผนึกพันธมิตรใหม่ KHNP รับ PDP 2026 เจาะลึกเทคโนโลยี สร้างความยืดหยุ่นพัฒนาโรงไฟฟ้า SMR

(+) BGRIM ผนึก GE Vernova สหรัฐ เดินหน้าโรงไฟฟ้าไอพีพี มาเลเซีย 750 เมกะวัตต์ (ข่าวหุ้น)* “บี.กริม เพาเวอร์” ผนึก GE Vernova ผู้นำสร้างโครงสร้างพื้นฐานพลังงานโลกจากสหรัฐฯ ผูกสัญญากังหันก๊าซเพื่อใช้ในโรงไฟฟ้า IPP ขนาด 750 เมกะวัตต์ ในมาเลเซีย และชุดกังหันก๊าซแบบ Aeroderivative สำหรับโรงไฟฟ้าในไทย ขับเคลื่อนการเติบโตด้านพลังงานระดับภูมิภาคอาเซียน

(-) THAI เร่งกู้วิกฤตศรัทธา! เคลียร์กระเป๋าตกค้าง 3 วัน (ข่าวหุ้น)* THAI* กระเป๋าตกค้าง-เที่ยวบินดีเลย์ระนาว บอร์ดสั่งเร่งเคลียร์สัมภาระกว่า 5,600 ใบภายใน 72 ชั่วโมง ดึง AOT* เข้าร่วมทีม พร้อมระดมทหาร และจ้างบุคคลภายนอกเข้าช่วยเต็มกำลัง “ผู้บริหารการบินไทย” ยอมรับเที่ยวบิน 2 วันล่าช้า 100% และต้องยกเลิกเที่ยวบินรวมวันละ 60 เที่ยว ด้าน KGI มองผลกระทบหุ้นระยะสั้น หากคลี่คลายเร็ว กระทบกำไรปี 69 เล็กน้อย พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7 บาท

(+) ADVICE อัพมาร์จิ้นเข้าพอร์ต ลุ้นยอดไอโฟน 18 โต 50% (ทันหุ้น) ADVICE เล็งขยายฐานสู่ตลาด Commercial – ระบบเซิร์ฟเวอร์ ดันมาร์จิ้นสูงขึ้น เผยไอโฟน 18 ยอดขายดีเกินคาด ลุ้นโต 50% จากปีก่อน แถมเดินหน้าขยายฐาน Advice iStore แตะ 51 สาขา ปี 2570 ส่งซิกครึ่งหลังปี 2569 ฟอร์มแจ่มกว่าครึ่งแรกปี 2569 อานิสงส์เข้าแรงหนุนไอโฟนใหม่หนุน พร้อมยืนเป้ารายได้ปี 2569 เพิ่มขึ้น 15% YoY

หุ้นที่เคยแนะนำก่อนหน้า

• โรงไฟฟ้า + Data center: EPG* (Stop loss 6.05 บาท) ASEFA (Stop loss 6.15 บาท) DELTA* (Stop loss 250 บาท) HANA* (Stop loss 49.25 บาท) WHA* (Stop loss 4.7 บาท) WHAUP* (Stop loss 7.0 บาท) STECON* (Trailing stop 18.6 บาท) GPSC* (Stop loss 58 บาท)
• พลังงานและปิโตรเคมี: PTTGC* (Trailing stop 47.5 บาท) BBGI (Trailing stop 6.3 บาท)
• หุ้นท่องเที่ยว ค้าปลีก: AOT* (Stop loss 60.75 บาท) CRC* (Stop loss 28.75 บาท) AWC* (Trailing stop 3.08 บาท)
• กำไร 3Q69 – 4Q69 เด่น: SCGP* (Stop loss 29.25 บาท) BCH* (Stop loss 11.1 บาท) BDMS* (Stop loss 19.7 บาท) ITC (Stop loss 16.5 บาท) MAGURO (Stop loss 17.8 บาท)
• Stop loss / Trailing stop: KBANK* (แนะนำ 25 ก.ย.) CPN* (แนะนำ 18 ก.ย.)

Report ตามปัจจัยพื้นฐานวันนี้

• TRUE* แนะนำ “ซื้อ” เป้าพื้นฐาน 15.2 บาท ฝ่ายวิจัยฯ คาดกำไร 3Q69 = 6.9 พันล้านบาท (+342% YoY) จากการเติบโตของรายได้ ขณะที่ต้นทุนรายจ่ายลดลง (ค่าคลื่นฯ SG&A ต้นทุนการเงิน) ฝ่ายวิจัยฯปรับประมาณการฯขึ้น แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 15.2 บาท (เดิม 15.6 บาท)
• MINT* แนะนำ “ซื้อ” เป้าพื้นฐาน 30 บาท ฝ่ายวิจัยฯ คาดแนวโน้มผลการดำเนินงานกำไร 2H69 จะยังดีต่อเนื่องจาก RevPAR ที่แข็งแกร่งทั้งในไทย มัลดีฟส์ ยุโรป รวมทั้งอัตราการเติบโตของสาขาเดิม (SSSG) ร้านอาหารที่เป็นบวก และต้นทุนการเงินที่ลดลงต่อเนื่อง ยังคงประมาณการฯและราคาเป้าหมาย
• SHR แนะนำ “ซื้อ” เป้าพื้นฐาน 1.9 บาท ฝ่ายวิจัยฯ คาด 2Q69 จะเป็นจุดต่ำสุด และคาดหวังแนวโน้มการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานใน 2H69 จากโรงแรมในไทยและมัลดีฟส์ (ผลจาก RevPAR ดีขึ้น และต้นทุนการเงินลดลงต่อเนื่อง) รวมทั้งธุรกิจที่อังกฤษที่ปรับปรุงเสร็จแล้ว ยังคงประมาณการฯและราคาเป้าหมาย
• กลุ่มธนาคารพาณิชย์ น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาดฯ” ธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่เริ่มทยอยออกมาตรการช่วยเหลือลูกค้าที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมแล้ว เช่น การพักชำระหนี้ (Debt Holiday) การระงับการชำระหนี้ชั่วคราว การขยายระยะเวลาผ่อนชำระ และอัตราดอกเบี้ยพิเศษสำหรับภาคธุรกิจ (ส่วนใหญ่เป็น SME) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานการณ์น้ำท่วมไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจหรือการเติบโตของ GDP เราจึงคาดว่าผลกระทบต่อธนาคารจะยังอยู่ในระดับที่จัดการได้ การปรับฐานของราคาหุ้นครั้งนี้จึงน่าจะเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เรายังคงคำแนะนำหุ้นเด่น ได้แก่ KBANK*, KTB*, KKP* และ TTB*

หมายเหตุ: 1. *บริษัทอาจเป็นผู้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์บนหลักทรัพย์นี้ / 2. เป้าพื้นฐาน หมายถึง ราคาเป้าหมายเชิงพื้นฐาน (Forecasted 12M Target price) ที่อ้างอิงจากบทวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานฉบับล่าสุดของฝ่ายวิจัยฯ / 3. เป้า Consensus หมายถึง ค่าเฉลี่ยของราคาเป้าหมายเชิงพื้นฐานที่จัดทำโดย Bloomberg consensus หรือ IAA Consensus