บล.พาย:
COMMERCE SSSG เดือน ก.ย. 2026 ดูดีรับแรงหนุนกักตุนสินค้า (NEUTRAL)
TOP PICK: CRC, HMPRO
การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โดยรวมของกลุ่มค้าปลีก -0.3% YoY ในเดือน ก.ย. 2026 ดีขึ้นจาก -0.7% ในเดือน ส.ค. 2026 โดย SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค +1.4% ในเดือน ก.ย. 2026 ดูดีขึ้น MoM และเป็นบวกเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน รับปัจจัยหนุนจากความต้องการกักตุนอาหาร ขณะที่ SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านเดือน ก.ย. 2026 ยังคงติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 5 ติดต่อกันจากภาคอสังหาฯที่ยังชะลอตัว เราประเมินแนวโน้ม SSSG เดือน ต.ค. 2026 ดีขึ้นต่อเนื่องจากความต้องการสินค้ากลุ่มซ่อมแซม และการกักตุนอาหาร เราคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีกเท่ากับตลาด คาดยังคงมีแรงกดดันจากการลดลงของสินค้า non-food และรายจ่ายลงทุนงบประมาณปี 2027 ของภาครัฐที่ลดลง เราเลือก CRC และ HMPRO เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม
SSSG เดือน ก.ย. 2026 มีปัจจัยบวกจากการกักตุนอาหาร
- กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค SSSG ที่ +1.4% ในเดือน ก.ย. 2026 ดูดีขึ้น MoM รับแรงหนุนจากการกักตุนอาหาร ขณะที่ผลกระทบของมาตรการไทยช่วยไทยพลัสที่กดดันร้านค้าปลีกบางรายยังคงใกล้เคียงกับเดือนก่อนหน้า สำหรับ SSSG ที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม นำโดย CRC (ธุรกิจอาหาร) ที่ +7% ผลจาก SSSG กลุ่มค้าปลีกอาหารในไทยที่ขยายตัวเด่นในทุก format ทั้ง Tops, Tops Daily, และ GO Wholesale โดยใน Tops มีปัจจัยหนุนจาก Stamp Campaign (เมื่อซื้อครบ 800 บาทรับส่วนลด 15% เทียบกับ 600 บาทในปีก่อน) และการเพิ่มขึ้นของยอดขายสาขารัตนาธิเบศร์ ขณะที่ SSSG ของธุรกิจค้าปลีกอาหารในเวียดนามในสกุลเงินดองอ่อนตัวลง YoY เล็กน้อยจากสภาพเศรษฐกิจทำให้ผู้บริโภคหันไปซื้อสินค้าในร้านค้าใกล้บ้านมากขึ้น, ตามมาด้วย CPALL (7-11) มี SSSG ที่ +2.5% (เป็นผู้ประกอบการค้าปลีกรายเดียวที่มี SSSG เป็นบวกทุกเดือนตั้งแต่ต้นปี), CPAXT (Makro +1% YoY, Lotus’s -6% YoY รับผลกระทบมาตรการไทยช่วยไทยพลัส และแรงกดดันจากการลดลงของสินค้ากลุ่ม non-food, ขณะที่ BigC ภายใต้ BJC ที่ +2% เป็นบวกต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 2 หนุนจากยอดขายสินค้ากลุ่มอาหารสดและอาหารแห้งที่เติบโตดี และในส่วนของ SSSG ของ MM Mega Market ที่เวียดนามเติบโตแข็งแกร่ง +6% YoY
- กลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านมี SSSG ที่ -2% ในเดือน ก.ย. 2026 เท่ากับเดือน ส.ค. 2026 ผลจากภาคอสังหาฯที่ยังชะลอตัว แม้ว่าจะได้รับประโยชน์จากราคาสินค้าบางรายการที่ปรับตัวสูง โดย SSSG ที่ชะลอตัวมากที่สุดในกลุ่มคือ GLOBAL ที่ -6%, ตามมาด้วย HomePro ที่ -3%, ขณะที่ MRDIYT และ Mega Home (ภายใต้ HMPRO) ยังคงประคองตัวได้ที่ 0% YoY แต่ไทวัสดุ (ภายใต้ CRC) ที่ +3% รับความต้องการสินค้าในช่วงน้ำท่วม, ขณะที่ DOHOME +3% จากฐานต่ำของสินค้ากลุ่มเหล็ก
เลือก CRC และ HMPRO เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มค้าปลีก
ทิศทางของ SSSG ในช่วง 4Q26 มีแนวโน้มดีขึ้นจากความต้องการสินค้ากลุ่มซ่อมแซม และการกักตุนอาหาร และผลกระทบจากมาตรการไทยช่วยไทยพลัสที่ลดลง แม้ว่ายังคงมีแรงกดดันจากการลดลงของสินค้ากลุ่ม non-food เราคงคำแนะนำ Neutral สำหรับกลุ่มค้าปลีกจากแรงกดดันจากการลดลงของสินค้า non-food และรายจ่ายลงทุนงบประมาณปี 2027 ของภาครัฐที่ลดลง เราเลือก CRC จากความแข็งแกร่งของ SSSG และ HMPRO จากความต้องการสินค้าที่เพิ่มขึ้นจากน้ำท่วม
