AMATA 3Q69 คาดกำไรลดลง y-y และ q-q

บล.ฟิลลิป:

อมตะ คอร์ปอเรชั่น – AMATA

3Q69 คาดกำไรลดลง y-y และ q-q

Key Point

3Q69 คาดกำไร 954 ลบ. ลดลง y-y และ q-q จากยอดโอนที่ดินลดลง และมี GPM-นิคม ลดลงกว่าไตรมาสก่อนหน้าจาก Product mix ส่วนยอดขายเข้ามาน้อยคู่ค้ายังรอกฎเกณฑ์ Data center จากภาครัฐฯ และเห็นการเจรจาปิดการขายในธุรกิจอื่นๆนานขึ้น มีความเสี่ยงยอดขายต่ำกว่าเป้า ถูกเลื่อนไปยังปีหน้า แนะนำลงทุนหลังประกาศงบ 3Q69 และรอความชัดเจนเรื่องกฎเกณฑ์ Data center ที่จะกลับเข้ามาเป็น sentiment เชิงบวก

3Q69 โอนที่ดินลดลง

3Q69 คาดกำไร 954 ลบ. -16.2%y-y -39.8%q-q โดยในมุม y-y มาจากยอดโอนลดลงกว่าปีก่อนที่มี big lot โอนเข้ามา ส่วนในมุม q-q มียอดโอนและ GPM-นิคม ลดลง และไม่มีกำไรพิเศษเหมือนไตรมาสก่อนหน้า คาดมียอดโอนที่ดิน 258 ไร่ -62.0%y-y -10.6%q-q (โซนระยอง 33% และเวียดนาม 24% สูงขึ้นกว่าไตรมาสก่อนหน้า และที่เหลือเป็นโซนชลบุรีสัดส่วนลดลง) แม้ไตรมาสสามคาดราคาขายเฉลี่ยต่อไร่สูงขึ้นมาที่ 8.16 ลบ./ไร่ แต่เป็นภาพราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นในอัตราที่น้อยกว่ายอดโอนที่ลดลง ทำให้รายได้ธุรกิจนิคมลดลง y-y และ q-q ส่วน GPM-นิคม คาดที่ 57.0% ลดลง q-q จาก Product mix โอนพื้นที่ระยองและเวียดนามเข้ามาในสัดส่วนสูงขึ้น ส่วนทิศทางเงินบาทอ่อนค่าทำให้ส่วนแบ่งกำไรลดลง y-y และ q-q จาก FX loss ในธุรกิจโรงไฟฟ้า

รวม 9M69 คาดกำไร 3,916 ลบ. +85.8%y-y โอนที่ดิน 851 ไร่ ลดลง y-y แต่มีราคาขายเฉลี่ยและ GPM-นิคม ที่สูงขึ้นจากโอนพื้นที่ชลบุรีเข้ามาเป็นสัดส่วนหลัก มี Backlog ลดลงมาที่ 1.6 หมื่นลบ.

กฎเกณฑ์ Data center ล่าช้า ความเสี่ยงยอดขายต่ำกว่าเป้า

คาดยอดขาย 228 ไร่ ลดลง y-y และ q-q เป็นธุรกิจ Data center 15 ไร่ และที่เหลือเป็นอิเล็กทรอนิกส์และอื่นๆ ภาพยอดขายเข้ามาน้อย คู่ค้ายังรอกฎเกณฑ์ Data center จากภาครัฐฯ ขณะที่ธุรกิจประเภทอื่นๆการเจรจาปิดการขายใช้ระยะเวลาที่นานขึ้น

รวม 9M69 มียอดขาย 606 ไร่ -38.8%y-y ขณะที่ปัจจุบันอยู่ระหว่างเจรจาลูกค้าในไทยอยู่ 800-900 ไร่ (เป็น Data center ราว 200 ไร่) และในเวียดนามอีก 122 ไร่ ที่บริษัทตั้งเป้าจะปิดยอดขายให้ได้ภายในสิ้นปี ส่วนนิคมที่ลาวคู่ค้ายังคงระมัดระวังจากปัญหาความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เราประเมินหากกฎเกณฑ์ Data center ล่าช้ามีความเสี่ยงยอดขายปีนี้ต่ำกว่าเป้ามาอยู่ที่ไม่เกิน 1,500 ไร่ (เป้าที่ตั้งไว้ 2,800 ไร่) โดยบางส่วนถูกเลื่อนไปยังปีหน้า

ราคาพื้นฐานปี 70 ที่ 33.25 บาท/หุ้น อิง P/E 8.0 เท่า

เรามีปรับราคาพื้นฐานไปยังปี 70 มาเป็น 33.25 บาท/หุ้น (ปรับลง) P/E 8.0 เท่า (AVG3Y -0.3S.D.) โดยประเมินกำไรปี 70 ต่ำกว่าปี 69 จากแนวโน้ม Backlog มีทิศทางลดลง แนะนำลงทุนหลังประกาศงบ 3Q69 ธุรกิจนิคมยังมีปัจจัยบวกรออยู่จากกฎเกณฑ์ Data center ที่คาดหวังว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”

- Advertisement -