บล.กสิกรไทย:
CPF กำไรฟื้นตัว QoQ แต่เผชิญแรงกดดันต่ออัตรากำไรใน 2H69
- กำไรไตรมาส 1/2569 คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ แต่ยังคงอ่อนแอลง YoY โดยมีกำไรสุทธิคาดอยู่ที่ 4.6 พันลบ. (-46.5% YoY, +321% QoQ) และกำไรปกติอยู่ที่ 4.1 พันลบ. (-52.8% YoY, +264.6% QoQ) ได้แรงหนุนจากราคาสินค้าที่ปรับตัวดีขึ้นในประเทศไทยและเวียดนาม ขณะที่ประเทศจีนยังคงถูกกดดันจากภาวะอุปทานสุกรล้นตลาด
- คาดรายได้อ่อนตัวลงตามปัจจัยฤดูกาล ขณะที่อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น QoQ โดยคาดยอดขายอยู่ที่ 1.39 แสนลบ. (-3.3% YoY, -1.0% QoQ) และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 15.9% (-2.6 ppts YoY, +3.2 ppts QoQ) ได้รับแรงหนุนจากราคาสุกรที่ปรับตัวสูงขึ้นในตลาดหลัก
- คาดการควบคุมต้นทุนปรับตัวดีขึ้น QoQ โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 1.26 หมื่นลบ. (+3% YoY, -7.3% QoQ) และสัดส่วน SG&A ต่อรายได้อยู่ที่ 9.05% (+56bps YoY, -62bps QoQ) สะท้อนถึงการไม่มีค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างครั้งเดียวและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น
- คาดส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง YoY แต่ทรงตัว QoQ อยู่ที่ 1.6 พันลบ. (-54% YoY) จากผลการดำเนินงานของ CTI ที่อ่อนแอลง แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนด้วยการขาดทุนของสินทรัพย์ชีวภาพที่คาดว่าจะลดลง ขณะที่แนวโน้มราคาสินค้ามีแนวโน้มผสมผสานในแต่ละตลาด
- แนวโน้มครึ่งหลังของปี 2569 เผชิญความเสี่ยงด้านต้นทุน โดยต้นทุนพลังงาน ค่าขนส่ง และโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ คาดว่าจะกดดันอัตรากำไร แม้จะมีการผลักภาระต้นทุนบางส่วน ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569 อย่างระมัดระวังที่ 2.01 หมื่นลบ. (-21% YoY)
มุมมอง KS
- แนะนำ “ถือ” Target Price 22.50 บาท ประกอบด้วย 8.9 บาท สำหรับธุรกิจหลักของ CPF อิงที่ระดับ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลังของ CPF, 12.2 บาท สำหรับสัดส่วนการถือหุ้นใน CPALL และ 1.1 บาท สำหรับสัดส่วนการถือหุ้นใน CPAXT
- ผลประกอบการไตรมาส 1/2569 มีกำหนดประกาศในวันที่ 14 พ.ค.
- Advertisement -
