บล.เอเซีย พลัส:
BBGI 1Q69 กำไรปกติเติบโต QoQ และคาดยังดีต่อเนื่องใน 2Q69 (Buy)
Flash Points
-
BBGI รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q69 เพิ่มขึ้นมีนัยฯ 164%qoq มาอยู่ที่ 264.7 ล้านบาท จากกำไรจากปกติที่เติบโต 83.8%qoq มาอยู่ที่ 224.7 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนจากผลประกอบการของธุรกิจไบโอดีเซลที่ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 13.2%qoq มาอยู่ที่ 94.9 ล้านลิตร จากการปรับเพิ่มสัดส่วนไบโอดีเซลในน้ำมันดีเซลหมุนเร็วเป็น B7 (เดิม B5) ตั้งแต่ 14 มี.ค. – 13 มิ.ย. 2569 เพื่อให้เพียงพอต่อความต้องการใช้น้ำมันที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาขาย B100 อ่อนตัวเล็กน้อย 0.3%qoq มาอยู่ที่ 36.94 บาท/ลิตร รวมถึงธุรกิจเอทานอลที่ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 5.5%qoq มาอยู่ที่ 68.4 ล้านลิตร จากนโยบายผลักดันการใช้ E20 และ E85 อีกทั้งราคาขายเอทานอลเพิ่มขึ้น 5.2%qoq มาอยู่ที่ 20.82 บาท/ลิตร ตามความต้องการที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่เกิดภาวะสงคราม
-
ในส่วนของรายการพิเศษงวดนี้มีการบันทึกกลับเป็นกำไร stock และ NRV รวม 40 ล้านบาท จากเดิมที่ขาดทุน 22 ล้านบาท ในงวด 4Q68
Impact Insight
-
กำไรปกติ 1Q69 คิดเป็นสัดส่วน 59% ของประมาณการกำไรปี 2569 เดิมที่ประเมินไว้ ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ขึ้น 35.3% และ 9.2% จากเดิม มาอยู่ที่ 606.6 และ 553.5 ล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มสมมติฐานปริมาณขายไบโอดีเซล ปี 2569 – 2570 ขึ้นมาอยู่ที่ 380 และ 399 ล้านลิตร (เดิม 345 และ 363) ตามลำดับ เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ปัจจุบันที่ความต้องการใช้สูงขึ้นจากการปรับส่วนผสมในน้ำมันดีเซลขึ้นมาเป็น B7 และปรับเพิ่มราคาขายไบโอดีเซลปี 2569 ขึ้นมาอยู่ที่ 36 บาท/ลิตร (เดิม 33) ส่งผลให้กำไรปกติปี 2569 เติบโต 44.9%yoy ก่อนจะลดลง 8.8%yoy ในปี 2570 ตามอัตรากำไรที่คาดทยอยลดลงสู่ระดับปกติ
-
งวด 2Q69 คาดกำไรปกติยังเติบโตต่อเนื่อง QoQ จากการรู้การปรับสูตรไปใช้ B7 ได้เกือบเต็มไตรมาส เทียบกับงวด 1Q69 ที่รับรู้ราว 17 วัน อีกทั้งธุรกิจเอทานอลคาดราคาขายเพิ่มขึ้นจากความต้องการที่ยังยืนในระดับสูง ขณะที่ปริมาณขายคาดทรงตัว QoQ
Execution
-
มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2569 อยู่ที่ 5.0 บาท/หุ้น (เดิม 3.7 บาท) อิง EPS ปี 2569 ที่ 0.42 บาท/หุ้น (เดิม 0.31 บาท/หุ้น) และ PER เท่าเดิมที่ 12 เท่า จาก ระยะสั้นคาดยังมีแรงหนุนจากผลประกอบการ 2Q69 ที่คาดยังเติบโตต่อเนื่อง QoQ ให้คำแนะนำ ซื้อ โดยเน้นหาจังหวะเข้าลงทุนเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว
