บล.ฟิลลิป:
CK คาดกำไร 1Q69 เติบโต y-y ได้ดี
ถือ TP’69: 18.50
คาด 1Q69 กำไร 365 ลบ. +29.2%y-y มีหลายโครงการใหญ่ยังรับรู้รายได้ได้ดี มีรายได้ก่อสร้างสูงขึ้น, และส่วนแบ่งกำไรกับค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยทำได้ดีขึ้นเช่นกัน ส่วนภาพอุตสาหกรรมปีนี้ดีขึ้นจากเสถียรภาพทางการเมือง ซึ่งหากผลประกอบการออกมาตามที่เราคาดไว้ มีแนวโน้มปรับราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น โดยปัจจุบันราคาพื้นฐานของเราอยู่ที่ 18.50 บาท ปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ”
| งบรวม | 1Q69E | 4Q68 | 1Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 365 | 444 | 282 | +29.2 | -18.0 |
| EPS | 0.22 | 0.26 | 0.17 | +29.2 | -18.0 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
คาดกำไร 1Q69 เติบโต y-y ได้ดี: คาด 1Q69 กำไร 365 ลบ. +29.2%y-y โดยเราคาดรายได้ก่อสร้าง 1.23 หมื่นลบ. +3.4%y-y มีส่วนแบ่งกำไร 325 ลบ. สูงขึ้น y-y จากทั้ง CKP และ BEM เติบโตขึ้น และมีค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลงจากการชำระคืนหนี้ มี Net IBD/E ลดลงมาอยู่ที่ 1.35 เท่า แต่หากเทียบไตรมาสก่อนหน้า กำไร -18.0%q-q ตามปัจจัยฤดูกาลของ CKP
-
หลายโครงการใหญ่ยังรับรู้รายได้ได้ดี: ด้วยรายได้/ส่วนแบ่ง/ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ที่ทำได้ดีขึ้น ทำให้ภาพของกำไรมีอัตราการเติบโต y-y ที่สูงกว่า Top line โดยรายได้ก่อสร้างเร่งตัวได้ดีขึ้นต่อเนื่องตาม Progress โดยหลักมาจาก รถไฟฟ้าสายสีม่วงฯ-ส้มตะวันตก, รถไฟทางคู่เด่นชัยฯ, โครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง เป็นต้น ทำให้ยังเห็น GPM อยู่ในระดับดีที่ 7.7% ใกล้เคียงปีก่อน
-
ภาพอุตฯดีขึ้น: ปัจจัยการเมืองที่มีเสถียรภาพมากขึ้นกว่าปีก่อน มองเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจรับเหมาต่อการผลักดันโปรเจคใหม่ๆ และหากกำไรออกมาตามที่เราคาด มีแนวโน้มปรับราคาพื้นฐานเพิ่ม ปัจจุบันให้ไว้ที่ 18.50 บาท อิงวิธี SOTP (Discount BEM, CKP 50%) ปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ”
