บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
ICHITAN GROUP THAILAND / FOOD & BEVERAGE (ICHI TB)
Key takeaways from analyst meeting
Highlights
-
ผู้บริหารอยู่ระหว่างทบทวนเป้ารายได้ปี 2026 จากปัจจุบันตั้งไว้ +12% y-y เนื่องจากรายได้ส่งออก และ OEM อาจทำได้ต่ำกว่าเป้า โดยรายได้ส่งออก 1Q26 เท่ากับ 18 ลบ. (vs. เป้าทั้งปี 180 ลบ.) และ OEM 1Q26 = 13 ลบ. (vs. เป้าทั้งปี 530 ลบ.) แต่สิ่งที่ดีคือปรับเพิ่มเป้ารายได้น้ำด่างขึ้นเป็น 1.2 พันลบ. (จากเดิม 1.0 พันลบ.)
-
อยู่ระหว่างติดตั้งเครื่องจักรสำหรับไลน์น้ำด่างเพื่อแก้ปัญหาคอขวด (ปัจจุบันใช้ไลน์ร่วมกับน้ำมะพร้าว) คาดจะแล้วเสร็จในเดือน มิ.ย. ใช้เงินลงทุนเพียง 50 ลบ. จะช่วยให้ใช้กำลังการผลิตน้ำด่างได้เต็มที่ (อาจได้เพิ่มอีกเท่าตัว) และกำลังเจรจาลูกค้า OEM 2 รายใหม่ เป็นน้ำด่าง อาจรับรู้ได้ใน 2H26 แม้มีความเสี่ยงแย่งส่วนแบ่งตลาดของบริษัทบ้าง แต่ผู้บริหารมองว่าจะช่วยให้ภาพตลาดน้ำด่างโตขึ้นได้
-
คาดรายได้ลูกค้า OEM น้ำมะพร้าวจะกลับมาฟื้นใน 2H26 เพราะลูกค้าอยู่ระหว่างปรับ packaging เป็นปากกว้าง (จากเดิม ปากแคบ) กอปรกับบริษัทจะแก้ปัญหาคอขวดสายการผลิตแล้วเสร็จใน 3Q26
-
บริษัทจะเริ่มรับรู้ต้นทุนบรรจุภัณฑ์สูงขึ้นในเดือน พ.ค. หรือกระทบราว 2 เดือนใน 2Q26 โดยภาพรวมเม็ดพลาสติกปรับขึ้นราว 30-40% และจะกระทบเต็มไตรมาสใน 3Q26 บริษัทอยู่ระหว่างประเมินเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นในปีนี้ใหม่ หลังเห็นผลกระทบชัดเจนแล้ว (จากเดิมให้ไว้ ไม่ต่ำกว่า 24%)
-
อย่างไรก็ตาม บริษัทได้พยายามจัดหา supplier รายอื่น และต่อรองราคากับรายเดิม รวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และลดการทำโปรโมชั่นกับร้านค้าลง กอปรกับลดค่าใช้จ่ายการตลาดลงเหลือ 4.2% จากเดิม 4.5% ของรายได้ เพื่อลดผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น โดยยังตรึงราคาขายปลีกไว้ตามเดิม
Comments
-
-
เรายังคาดกำไรปกติปี 2026 ไว้ที่ 1.22 พันลบ. (+4.6% y-y) ด้วยสมมติฐานรายได้ปี 2026 โต 7.3% y-y และใช้อัตรากำไรขั้นต้นที่ 23.5% โดยกำไร 1Q26 คิดเป็นสัดส่วน 22.7% ของประมาณการทั้งปี ระยะสั้น คาดแนวโน้มกำไร 2Q26 จะอ่อนลงทั้ง q-q และ y-y
-
คงราคาเป้าหมายที่ 14 บาท แนะนำถือ คาดว่าบริษัทจะยังจ่ายปันผลในอัตรา 100% ของกำไร หรือราว 0.94 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield ทั้งปีที่ 7.2%
-
