บล.ฟิลลิป:
TFM ราคาปลาป่นกดดันผลประกอบการ
IAA Consensus : 6.97
กำไร 2Q69 หดตัว y-y จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ถูกกดดันจากต้นทุนปลาป่นจนลดลงเหลือ 17.7% แต่บริษัทยังรักษาอัตรากำไรสุทธิไว้ได้ที่ 11.1% ผ่านการควบคุมค่าใช้จ่ายและผลประโยชน์ทางภาษี แนวโน้ม 2H69 คาดจะเร่งตัวขึ้นสู่ช่วง Peak Season ตามการฟื้นตัวของราคากุ้ง และธุรกิจในอินโดนีเซียส่งสัญญาณบวกชัดเจนจากยอดขายเดือนก.ค. ที่เติบโตถึง 40% m-m อย่างไรก็ดีบริษัทปรับลดเป้าหมายปี 2569 เพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะตลาดและต้นทุน พร้อมประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.18 บาทต่อหุ้น (IAA Consensus: 6.97 บาท)
-
กำไร 2Q69 เพิ่มขึ้น q-q แต่ลด y-y : TFM มีกำไรสุทธิ 161 ล้านบาท +9.0% q-q, -17.0% y-y โดยมีรายได้จากการขาย 1,455 ล้านบาท +9.8% q-q, -1.4% y-y แม้รายได้จะโต q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่การเติบโตช้ากว่าปกติเนื่องจากราคาสัตว์น้ำที่ต่ำทำให้เกษตรกรชะลอการลงลูกกุ้งและปลา อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับลดลงมาอยู่ที่ 17.7% (จาก 22.9% ในปีก่อน) เนื่องจากแรงกดดันจากต้นทุนปลาป่นที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยปรับตัวเพิ่มขึ้น 21.6% q-q และเพิ่มขึ้นถึง 55.6% y-y แต่บริษัทยังรักษาอัตรากำไรสุทธิไว้ได้ที่ 11.1% จากการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพและการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษี (BOI)
-
High Season มาช้ากว่าปกติ: คาดการณ์ว่าผลประกอบการจะเร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง โดยช่วง Peak Season ของยอดขายจะย้ายไปอยู่ในไตรมาส 3 และ 4 แทน มีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของราคากุ้งซึ่งจะกระตุ้นกิจกรรมการเลี้ยงให้มากขึ้น นอกจากนี้ ธุรกิจในอินโดนีเซียเริ่มเห็นสัญญาณบวกที่ชัดเจน โดยยอดขายเดือนกรกฎาคมพุ่งสูงขึ้นถึง +40% m-m หลังจากมีการปรับสูตรอาหารใหม่ในเดือนเมษายน
-
เตรียมจัดตั้งบริษัทในเอกวาดอร์: โครงการลงทุนก่อสร้างโรงงานในเอกวาดอร์มูลค่าไม่เกิน 55 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ในขั้นตอนสุดท้ายของการจัดตั้งบริษัท แม้กระบวนการด้านเอกสารจะล่าช้ากว่าแผนเดิม แต่บริษัทได้ดึงพันธมิตรอย่าง “Aventi” ซึ่งมีประสบการณ์สูงในการสร้างโรงงานในอินเดียเข้ามาช่วยเร่งการออกแบบและวางแผนโรงงาน
-
ปรับลดคาดการณ์รายได้ แต่ยังมีปันผลที่น่าสนใจ: บริษัทได้ปรับเป้าหมายรายได้รวมทั้งปี 2569 เป็นเติบโต 5-7% y-y (จากเดิม 8-10%) และลดคาดการณ์อัตรากำไรลงเป็น 17-19% (จากเดิม 18-20%) เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ตลาดและต้นทุนที่อยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.18 บาทต่อหุ้น สะท้อนฐานะการเงินที่ยังแข็งแกร่ง (IAA Consensus: 6.97 บาท)
