TIDLOR เดินอย่างสมดุล

กำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 1.5 พันล้านบาท ตามฝ่ายวิจัยและตลาดคาด แม้ลด 5% QoQ จาก Credit cost กลับสู่ระดับปกติที่ 2.1% หลังงวดก่อนต่ำผิดปกติ (2Q68 ที่ 2.7%) แต่ยังต่ำกว่ากรอบเป้าหมายบริษัทฯ ที่ 2.2% – 2.8% ในเชิง YoY กำไรฯ ยังขยายตัว 18%

สินเชื่อกลับมาเติบโตราว 2% QoQ (+6% YoY) หลังทรงตัวในงวดก่อน จากการขยายสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ ซึ่ง 2H69 แนวโน้มสินเชื่อทยอยไต่ระดับตามฤดูกาล

กำไรก่อนสำรอง (PPOP) ที่ 2.5 พันล้านบาท เพิ่ม 7% YoY หนุนด้วย NII (+10%) และ Non-NII (+5%) สะท้อนการกระจายตัวของรายได้

Loan spread ราว 15.5% (+ 60 bps YoY) จาก Yield on loan ที่ 18.7% (+ 30 bps) จากการใช้ Risk-based pricing ประกอบกับ Cost of fund ราว 3.1% (- 30 bps) ตามการ Repricing หุ้นกู้

NPL ตามคาดที่ 1.54% จาก 1.47% ณ สิ้นงวดก่อน แม้ปรับขึ้นบ้างตามภาวะเศรษฐกิจ แต่ยังอยู่ในกรอบบริหารจัดการที่ 1.5% – 1.8% ในขณะที่ Coverage ratio ยังยืนสูงสุดในกลุ่มที่ 322% (1Q69 ที่ 341%) พร้อมรองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจต่อเนื่อง

TIDLOR จะจัดประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 17 ส.ค. 69

กำไรสุทธิ 1H69 อยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท (+26% YoY) คิดเป็นสัดส่วน 58% ของประมาณการทั้งปีฝ่ายวิจัย และ 55% ของ BB Consensus ทำให้ประมาณการเอียงไปทาง Upside มากกว่า Downside

กำไรสุทธิ 3Q69F กลับมาขยายตัว QoQ จากการเติบโตของสินเชื่อ ประกอบกับ Loan spread ที่มีแนวโน้มกว้างขึ้น หลังหุ้นกู้ต้นทุนสูงทยอย Repricing

คงมุมมองกำไรสุทธิช่วง 2H69 มีแนวโน้มเติบโต YoY ทุกไตรมาส โดยเฉพาะ 4Q69 ที่ฐานกำไรฯ ต่ำในปีก่อน

GGM (ROE ที่ 14%) ให้ PBV 1.6 เท่า ได้ FV ปี 2569 ที่ 22 บาท (เทียบเท่า PER 12 เท่า)

คงแนะนำ “ซื้อ” จากการเติบโตของกำไรฯ ควบคู่ไปกับการทำ Capital management อย่าง “การซื้อหุ้นคืน” นอกจากหนุน Total Shareholder Return (TSR) ยังช่วยลดความผันผวนของราคาหุ้น