บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
ส่งออก ก.ย. 2569: ฟื้นตัวในวงกว้างมากขึ้น
การส่งออกไทยเติบโตแข็งแกร่ง แต่ขาดดุลการค้าหนักในเดือนกันยายน
มูลค่าการส่งออกของไทยเพิ่มขึ้น 24.0% YoY เป็น 3.84 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ ในขณะที่มูลค่าการนำเข้าพุ่งสูงขึ้นถึง 50.4% YoY เป็น 4.43 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ ส่งผลให้ขาดดุลการค้า 5.9 พันล้านดอลลาร์ฯ โดยกลุ่มหลักที่เป็นตัวขับเคลื่อนการส่งออกยังคงเป็นสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ จากโมเมนตัมที่แข็งแกร่งของสินค้าที่อยู่ในสายโซ่อุปทานโลก ในขณะเดียวกัน การส่งออกสินค้าเกษตร และ อาหารก็เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งรวมไปถึงยางพารา, ไก่แช่แข็ง, อาหารสัตว์ และ ผลไม้สดหลายชนิด อย่างเช่น ทุเรียน , มังคุด, และ ลำไย ทั้งนี้ มูลค่าการส่งออกในงวด 9M69 ขยายตัว 19.6% YoY ในขณะที่มูลค่าการส่งออกของภาคเศรษฐกิจจริง (ไม่รวมสินค้าที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน, ทองคำ และ อาวุธ) ขยายตัว 19.8% YoY
ยอดส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์พุ่งสูงขึ้น 66% YoY เป็นบวกกับหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ซึ่ง risk-reward ดีขึ้นหลังจากราคาหุ้นปรับฐานแล้วในช่วงก่อนหน้า
มูลค่าการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์พุ่งสูงขึ้น 66% YoY ในเดือนกันยายน ทำให้ยอดส่งออกงวด 9M69 โต 57% YoY โดยองค์ประกอบยังคงเป็นเช่นเดียวกับในเดือนที่ผ่าน ๆ มา คือ กลุ่มย่อย ‘สินค้าอิเล็กทรอนิกส์อื่น ๆ’ เติบโตสูงที่สุดที่ 94% YoY รองลงมาคือ คอมพิวเตอร์, อุปกรณ์ และ ส่วนประกอบ ที่เติบโต 59% YoY และ IC ที่เพิ่มขึ้น 46% YoY เรามองว่า DELTA* น่าจะได้อานิสงส์จากอุปสงค์ AI server ที่แข็งแกร่งเนื่องจากยังมีการนำ AI มาใช้งานอย่างต่อเนื่อง บวกกับการนำระบบ 800V HVDC มาใช้ เราคาดว่าผลการดำเนินงานของ HANA* จะฟื้นตัวขึ้นจากการที่ธุรกิจ PMS ขาดทุนลดลง และ คำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจาก Phononic รวมถึงคำสั่งซื้อที่รออยู่ใน pipeline ด้วย นอกจากนี้ เรายังคาดว่าผลการดำเนินงานของ KCE* จะดีขึ้นเพราะได้ประโยชน์ทางออมจากภาวะอุปทานที่ตึงตัว ทั้งนี้ หลังจากที่ราคาหุ้นเกิด correction ในช่วงที่ผ่านมา เรามองว่าหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ของไทยตอนนี้มีสัดส่วน risk-reward ดีขึ้น ในขณะที่คาดว่าผลประกอบการ 3Q69 จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
การส่งออกไก่ดีขึ้น โดยมีแรงหนุนทั้งจากการฟื้นตัวของการส่งออกไก่แปรรูป และไก่แช่แข็ง
มูลค่าการส่งออกไก่เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 4% MoM ในเดือนกันยายน จากทั้งไก่แปรรูปปรุงสุก (+15% YoY, +4% MoM) และ ไก่แช่แข็ง (+4% YoY, +5% MoM) ดังนั้น มูลค่าการส่งออกไก่ใน 3Q69 จึงเพิ่มขึ้น 6% YoY และ 12% QoQ ในขณะเดียวกัน การส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงก็เติบโตอย่างแข็งแกร่ง 21% YoY เพราะอุปสงค์จากสหรัฐ แม้ว่าจะทรงตัว MoM เรามองว่าการส่งออกอาหารที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนทั้งราคาในประเทศ และ ผลการดำเนินงานทางการเงินตลอดช่วง 2H69F เรายังคงแนะนำหุ้น GFPT* (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 12.60 บาท) และ BTG* (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 25.40 บาท) เพราะมองว่าหุ้นทั้งสองตัวจะได้อานิสงส์จากการที่ราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัวขึ้น และ การส่งออกที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง นอกจากนี้ การส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงที่เพิ่มขึ้นยังเป็นปัจจัยกระตุ้นด้านบวกต่อผลประกอบการของ ITC (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 21.00 บาท) อีกด้วย
