บล.เอเซีย พลัส:
LH กำไร 1Q69 อ่อนแอจากกลุ่มบ้าน (Trading)
Flash Points
-
1Q69 กำไรสุทธิ 695 ล้านบาท หากไม่รวมกำไรพิเศษสุทธิ 51 ล้านบาท พบว่ากำไรปกติ 644 ล้านบาท อ่อนตัว 11% yoy และ 24% qoq แรงกดดันจากธุรกิจพัฒนาที่อยู่อาศัยยังอ่อนแอ มีรายได้ขายอสังหาฯ (สัดส่วนรายได้ 47%) หดตัว 21% yoy และ 35% qoq สอดคล้องกับยอดขายชะลอตัวตามกำลังซื้อ, ไม่มีเปิดโครงการใหม่ และการแข่งขันในตลาดบนที่สูง นำไปสู่การใช้โปรโมชั่นด้านราคา และการประหยัดต่อขนาดที่ลดลง กดดันมาร์จิ้นขายฯ เหลือ 13.3% VS 26% งวดปีก่อน VS 20.3% งวดก่อน
-
ธุรกิจอสังหาฯ เพื่อเช่า ยังเติบโตได้ดี หนุนจากรายได้โรงแรมที่มีเปิด 2 โรงแรมใหม่ (Grand Centre Point ลุมพินี และราชดำริ เพรสทีจ) ปลาย 1Q68 และ 4Q68 ตามลำดับ ทำให้รายได้ค่าเช่า (สัดส่วน 53%) เติบโต 20% yoy และ 7.5% qoq
-
ส่วนแบ่งกำไร 811 ล้านบาท ลดลง 3.5% yoy และ 8.3% qoq จาก HMPRO เป็นหลัก
Impact Insight
-
ธุรกิจพัฒนาที่อยู่อาศัยเพื่อขายฯ 2Q69 ยังไม่สดใส เนื่องจากไม่มีเปิดโครงการใหม่ และผลกระทบวันหยุดยาว คาดกดดันต่อยอดขายและยอดโอนฯ ให้อยู่ในระดับไม่สูงนัก
-
ธุรกิจอสังหาฯ เพื่อเช่า อย่างโรงแรม 2Q69 คาดมีแรงหนุนจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงแรมเปิดใหม่, เทศกาลวันหยุดยาวช่วง สงกรานต์ เม.ย. และต้น พ.ค.
-
น้ำหนักของผลประกอบการปีนี้จะเกิดขึ้นใน 4Q69 จาก 1) การเริ่มส่งมอบคอนโดฯ ใหม่ วันเวลา ณ เจ้าพระยา มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาท (ขาย 54%) เดือน พ.ย. คาดโอนฯ ปีนี้มูลค่า 1.7 พันล้านบาท 2) เปิดโรงแรมใหม่ พัทยาแห่งที่ 3 Grand Centre Point Voyage เดือน ต.ค. และ 3) การขายสินทรัพย์เพื่อเช่า 3 โครงการ ประกอบด้วย 1 โรงแรมไทย Grand Centre Point สุรวงศ์ เข้ากอง LHHOTEL และ 2 โครงการสหรัฐฯ
Execution
-
ภายใต้กำลังซื้อในตลาดอสังหาฯ ที่ยังไม่แข็งแรง และการแข่งขันที่สูงขึ้นในบ้านระดับบน ตลอดจนต้องติดตามแผนการระบายสต๊อก และการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดฯ ที่จะเป็นตัวแปรสำคัญในการขับเคลื่อนยอดโอนฯ ในปีนี้ บวกกับผลประกอบการงวด 2Q-3Q69 ยังท้าทายและไม่เด่น จึงคงแนะนำเพียง Trading
