บล.พาย:

ITC: I-Tail Corporation PCL

1Q26 กำไรสุทธิดีเกินคาด

ITC รายงานผลประกอบการ 1Q26 ออกมาอยู่ที่ 871 ล้านบาท ดีกว่าที่เราคาดไว้ 8% ได้รับผลดีจากรายได้ที่เพิ่มถึง 22%YoY หลังจากมีคำสั่งซื้อบางส่วนที่เลื่อนการรับมอบจากปลายปีก่อน สำหรับผลกระทบจากความไม่สงบ ทาง ITC คาดว่าจะเริ่มกระทบตั้งแต่เดือน พ.ค. เป็นต้นไปหลังสต็อกเดิมหมด ซึ่งทางผู้บริหารให้ข้อมูลว่าจะทำการเจรจาปรับราคากับลูกค้าได้ในช่วงปลาย 2Q26 นี้ ส่วนความคืบหน้าการเข้าซื้อกิจการ ผู้บริหารให้ข้อมูลว่าดีลแรกจะเป็นบริษัทผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงที่จีนแต่มูลค่ายังไม่สูงนักและเป็นการถือหุ้นส่วนน้อย (น้อยกว่า 50%) จึงยังไม่กระทบกับผลประกอบการมากนัก

1Q26 กำไรสุทธิ 871 ล้านบาท (+29%YoY,+10%QoQ)

  • ITC มีกำไรสุทธิงวด 1Q25 ที่ 871 ล้านบาท (+29%YoY,+10%QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ถึง 8% ได้รับผลดีจากยอดขายที่เติบโตกว่าที่คาด จากการปรับการขายให้มาอยู่ในช่วงครึ่งปีแรกมากขึ้น รวมกับคำสั่งซื้อบางส่วนที่เลื่อนการรับมอบมาจากปลายปีก่อน

  • รายได้ที่ 5,174 ล้านบาท (+22%YoY,+8%QoQ) ขยายตัวในทุกตลาด โดยเฉพาะที่ยุโรปที่เพิ่มถึง 49%YoY,6%QoQ ขณะที่สินค้าในกลุ่มขนมสัตว์เลี้ยง (Pet treats) เติบโตอีกถึง 95%YoY,23%QoQ จนมีสัดส่วนรายได้มาถึงระดับ 20% ของรายได้รวม

  • กำไรขั้นต้นที่ 24.3% ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 24.1% ใน 1Q25 จากสัดส่วนสินค้าในกลุ่มขนมสัตว์เลี้ยงที่เพิ่มขึ้น รวมกับสัดส่วนสินค้าในกลุ่ม Premium ที่ระดับ 52%แต่ลดลงจาก 25.8% ใน 4Q25 มาจากสัดส่วนสินค้ากลุ่ม Premium ลดลง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 493 ล้านบาท (+7%YoY,-4%QoQ) เพิ่มจากปีก่อนตามยอดขายแต่ลดลงจาก 4Q25 จากการลดค่าใช้จ่ายการขายลง

  • ดอกเบี้ยจ่ายกลับสู่ระดับปกติที่ 1 ล้านบาท (-22%YoY,82%QoQ) หลังเพิ่มขึ้นมากในช่วง 4Q25 สำหรับภาษีจ่ายอยู่ที่ 35 ล้านบาท (+118%YoY,+36%QoQ) คิดเป็นอัตราภาษีที่ 3.8% สูงกว่า 1Q25 ที่ 2.3% และ 4Q25 ที่ 3.1%

ปรับราคาได้ปลาย 2Q26 ส่วน M&A ดีลแรกเริ่มที่จีน

ผลกระทบจากปัญหาต้นทุนที่ปรับขึ้นจากเหตุความไม่สงบในตะวันออกกลาง ITC ให้ข้อมูลว่าผลกระทบในส่วนของวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตจะเริ่มเห็นในช่วงเดือน พ.ค. เป็นต้นไป เนื่องจากก่อนหน้านี้ยังมีสต็อกเก่าอยู่ ส่วนต้นทุนด้านพลังงานคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 2.1% ของต้นทุนรวม ซึ่ง ITC มีการเจรจาปรับราคากับลูกค้าอยู่ โดยจะเริ่มเห็นในช่วงปลาย 2Q26 นี้ สำหรับระยะเวลาการขนส่งจะนานกว่าเดิมประมาณ 10-15 วัน ซึ่งยังอยู่ในระดับที่ ITC บริหารร่วมกับลูกค้าได้

สำหรับการเข้าซื้อกิจการ ล่าสุด ITC ให้ข้อมูลว่าโครงการแรกจะเป็นการเข้าลงทุนในบริษัทผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงในจีน ร่วมมือกับผู้ประกอบการในประเทศจีน และจะถือหุ้นในสัดส่วนต่ำกว่า 50% ทำให้อาจจะยังไม่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการมากนัก

คงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม

แม้รายได้ในช่วง 1Q26 จะออกมาโตกว่าเป้าที่บริษัทคาดไว้ รวมกับแนวโน้มช่วง 2Q26 ที่เบื้องต้นผู้บริหารคาดว่ารายได้ในสกุลดอลลาร์จะทรงตัวจาก 1Q26 ซึ่งจะทำให้รายได้ยังเติบโตอย่างมากจากปีก่อน แต่ด้วยการที่บริษัทจะรอดูผลกระทบหลังปรับราคากับลูกค้าในช่วง 3Q26 เสียก่อนจะปรับเป้าผลประกอบการ ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการรายได้และกำไรสุทธิไว้เท่าเดิมที่ 20,045 ล้านบาท และ 3,291 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้จากผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าคาด เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมและประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ที่ 19.7 บาท (18XPER’26E)

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน